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专家新论
提升监管能力，是实现增长潜力的关键
2023/3/25
民营经济投资占比越来越小，增速越来越慢，一个重要原因是越来越多的投资受到了政府规制的影响。如果规制过于严格，不能给投资者、企业比较稳定的预期，其投资积极性就会受到影响。
白重恩谈数字经济企业监管：不应限制规模，而要抑制垄断行为
2022/12/22
12月17日，在2023《财经》年会上，清华大学经济管理学院院长白重恩表示，合理和稳定的监管对于保持市场信心特别重要，尤其是对于数字经济企业。监管的目标是高质量发展，对企业社会责任的要求，也应该是基于高质量发展。数字经济企业在安全方面所做的贡献被重视得不够，过去一些潜在的卡...
培育有耐心、能够合理判断并且承担风险的投资者群体
2022/12/22
怎么样来鼓励这样的创新？白重恩表示，要让数字智能技术可以赋能金融，让它们更好地识别风险、判断风险和管理风险。在鼓励这样创新的同时还要保护市场的竞争，尽量避免系统性的风险，这是一个比较难平衡的一些要求。但他认为，不能因为过去出现了一些问题就停止探索，需要鼓励不断地探索。这样的...
改革碳排放配额初始发放方式
2022/11/5
去年全国用电需求加大，电力供给不足，出现拉闸限电现象，主要原因是目前碳排放配额的初始发放方式是把配额免费发放给电力企业，减排压力没有传导到电力使用端。由此可见，全国碳排放权交易市场统一运行情况下，目前碳排放配额的初始发放方式存在弊端，建议将免费配额发放给电力企业，改为发放给...
建设生态文明和践行“两山”理念的产业基石
2022/11/5
产业是与人类文明形态共同演变的社会分工的产物。农业支撑了农耕文明，工业支撑了工业文明。当前，人类文明已经步入建设生态文明的新时代。作为一种新兴文明形态，生态文明需要什么样的经济和产业发展模式来支撑，是当前理论界迫切需要回答的重大时代课题。《生态产品第四产业：理论与实践》是生...
中国经济的新阶段与地方政府的新角色
2022/11/4
从更长期来看，完善市场经济制度不是一蹴而就，在这个过程中，可能还不能很快达到市场经济制度完善过程中，“特事特办“能起到一定的正面作用。但是长期来说，仍然是一个比较完善的市场经济制度，普惠制度，对整个经济发展会更好，带来的扭曲和负面影响也更少。在市场经济制度仍然不能一夜之间完...
“特事特办”为什么能够为中国经济带来增长
2022/7/18
在制度不完善的情况下，“特事特办”就是我们的一个出路。所谓的特事特办，是指我们的地方政府帮助一部分民营企业突破正式制度上的一些不利规则，从而帮助这些企业进入市场，在市场中生存，并且成长。特事特办和普惠的形成之间，如果说地方政府觉得我特事特办就能解决问题，它就没有很强的动力来...
在“双碳”目标下实现中国经济增长潜力
2021/11/19
“双碳”目标会给我们带来一些新的挑战，尤其是我国从碳达峰到碳中和的时间只有30年，远短于发达国家的时间，这使得我们在过渡中变得更加艰难。还有一个特点，中国的能源结构高度依赖于煤电，煤电占全口径发电量61%，火电占68%。要实现“双碳”目标，这样的结构肯定需要改变。这样的结构...
中国资本市场的深度能应对热钱的大进大出吗
2021/5/24
从长期来说，其他国家的基础设施的投资对全世界都特别重要。我们最近在Journal of Development Economics上发表了一篇文章。在中国，基础设施投资对收入分配有很大影响。在2009年4万亿刺激之前，中国的收入分配的差距不断地扩大；而2009年是一个转折点...
新基建要适度，不能一哄而上
2020/6/22
当前，我们的政策目标是支持中小微企业，但要把财政支持和金融支持结合起来看。如果政府对中小微企业提供更大力度的担保，那么商业银行可能就会更愿意对这些企业提供金融支持。但是，如果是硬“压”指标，可能容易带来新的风险，甚至放大刚才所谈的各行业分化问题。最后谁为这个风险来负责呢？那...
财政政策要适度积极但一定要透明
2020/2/3
中国经济从高速增长向高质量发展转变，短期看，经济结构的调整会给中国经济带来阵痛，但长期看，这种调整对中国经济的健康发展是有好处的。调整的方向是正确的。面对经济下行，我们要保持定力，并通过改革解决现实的问题来激发经济的潜能。能否实现增长潜力，跟我们的经济效率有很大关系，而效率...
不确定时代的变与不变
2019/12/17
要适应中低速增长，破解转型挑战，实现从高速度增长到高质量发展的转型，企业应该在其中起重要的作用，过去，经济增长较为依赖政府主导的投资，而现在不能再继续走这条路。要让企业起更大的作用，就要改善营商环境，让企业能够有积极性，同时又能有效的为经济的发展做出贡献。2019年，中国营...
适应中低速增长 破解营商环境转型挑战
2019/11/19
从高速度增长到高质量发展的转型，企业应该在其中起重要的作用。我们的经济增长的模式过去比较多的依赖于政府主导的一些投资，现在要让企业起更大的作用，就要改善营商环境，让企业能够有积极性，同时又能有效的为经济的发展做出贡献。要把所有的营商环境各个方面都一起改进可能非常困难，可以要...
期待竞争环境变好 发展中国家不必用产业政策保护自己
2018/8/16
很多理论支持产业政策，从效率角度，有些人认为市场并不总是非常有效率，有时市场失灵，而这时产业政策就可以发挥作用；另外产业政策还会在国际竞争中为本土企业提供帮助。但同时，学术界也有很多反对产业政策的声音和理论。从日本发展的实例来看，产业政策也不一定有作用，而具体到中国，分析认...
地方政府要减少对部分企业的“特惠”和扶持
2018/6/14
过去中国普惠的制度化的营商环境还不完善，企业规规矩矩的来照章办事很难办得成，因此地方政府“特惠”帮助了一大批企业，从一定程度上促进了经济的发展。但随着营商环境的逐步完善，随着经济增长速度的下行，地方政府还是想支持自己喜欢的项目，还在扶持这些项目，不仅帮助这些企业解决制度上的...
劳动力是预测潜在经济增长速度的重要因素
2018/5/16
本文阐述了对中国潜在经济增长速度的一些看法，要预测未来，总是要有一些基础的，一个依据当然是看我们过去的增长历史，可能还需要参考其他国家的历史经历。依据相对的人均GDP的比值，它一定程度上代表了一个经济体和发达经济体之间的发展距离，而这个距离又影响了我们跟发达国家能够学习借鉴...
房地产顺应人和生产要素的流动趋势
2018/3/29
本文认为推进供给侧结构性改革，最重要的是破除体制机制性障碍，让市场充分发挥作用。供给侧改革是一个长期的科学规划，要以可持续发展的体制机制促进改革，运用市场化手段，科学提升供给侧的效率和质量，实现高质量发展。在此过程中，须让体制机制更加规范化、科学化、透明化，并进一步深化简政...
适度降低经济增长目标，给结构改革更大的空间
2017/12/14
今年到现在为止，确实是可以说经济稳中向好，数据上有不少亮点，尤其是企业的利润增长的比较多，而且是在负债比较多的行业，企业的利润增长了，这一定程度上降低了我们的债务风险。但经济中还有很多结构的问题，看各种各样的价格就会发现，消费者价格指数增长的比较慢，生产者价格指数里面，生产...
林毅夫张维迎产业政策之争为何无果而终
2017/12/13
一年前，国内学界爆发产业政策之争，至今尚未得出令人信服的结论或共识。本文认为，产业政策有利有弊，仅靠理论的辩论不会有确定性的结论，做结论需要看数据。在我国当前的制度背景下，更好的产业政策方向是努力改善营商环境，如找定一些瓶颈行业中的制度障碍并解决。这样做的好处在于，营商环境...
十九大报告首提“提高全要素生产率”有何深意？
2017/12/13
对于未来的经济政策重点，本文认为，短期内最为重要的是防范、化解风险，需要不断完善金融监管，控制潜在金融风险，并推进与金融监管改革相关的地方财政和企业的改革。此外一定要防范房地产泡沫风险，一方面房地产市场的调控措施一定要谨慎，与此同时必须建立房地产市场稳健发展的长效机制。中长...
经济是否进入新的周期？
2017/11/1
本文主要阐述了实体经济的形势和政策对财富管理可能产生的影响。只能通过生产创造了价值，才有财富进行财富管理。财富管理中要考虑风险，不同的人对风险承担的程度可能不一样，我们设计不同结构的金融产品，来满足不同人控制风险的需求，这是金融要做的事。配置资源和防范风险这两点是金融特别重...
加大“引进来”的开放力度，为“走出去”拓展空间
2017/9/1
如果只是对外投资，没有外部资金流入国内，资金的不平衡流动就会带来汇率的不合理。为了创造更大的空间，让企业走出去，收购一些对我们非常有意义、有价值的资产，就要以引进外商直接投资的方式来出售一部分国内资产。笔者指出，现在全球化面临新的困难，而中国一直是全球化的受益者，我们应该更...
经济未进入新周期，未来增长不易持续
2017/9/1
财富管理首先要管理财富，财富从哪来，只能通过生产创造了价值我们才有财富。财富管理中还要考虑风险，不同的人对风险承担的程度可能不一样，我们设计不同结构的金融产品，来满足不同人控制风险的需求，这是金融要做的事。两个关键的地方，一个是配置资源，让资源配置更加有效率，我们就可以进行...
为维持百分之六点五以上增速，经济可能会陷入恶性循环
2017/8/16
为了维持过高的增长速度，中国目前可能会陷入由政府主导的刺激性投资所带来的恶性循环。跳出这个恶性循环，需要我们放弃对过高增长速度的诉求，要求我们不仅仅看短期的增长，要看长期的增长，把短期的增长目标调得合适一点，财政政策从投资转向为企业服务，为企业减负、减费，帮助企业降低成本。...
适当减少政府盲目投资，用来支持社会保障
2017/7/14
新年伊始，新一轮供给侧改革也亟待新方向的指引，“三去一降一补”瓶颈、企业负债率高企、社保压力过重等成为当下的焦点问题。本文建议运用政府的资产来支持社保，目前政府不少投资都是通过借债形式完成的，即用政府资产融到资金再去投资，一旦政府资产使用受到了约束，这类投资也会受到约束，也...
跨越新二元结构陷阱监督地方融资平台
2017/7/14
本文指出，如果加强对资产负债表的考核，加强对投资绩效的考核，是可以加强政府资产管理，可以适当减少投资的冲动。同时用政府的资产来支持社会保障，就可以降低社会保障的缴费率，从而降低企业的负担。白重恩出席了该年会并从财政的角度讨论了经济增长的新动力。本文建议用政府的资产来支持社会...
中国税费重的主因是五险一金
2017/7/14
本文指出，我们社保缴费占企业盈利的成分是非常非常高的一个比重，而其他的税，如果我们不考虑增值税，其他的税其实中国的税负并不是那么高。同时本文指出，如果政府资产的使用受到了约束，这种投资就一定程度上受到约束。并且，如果我们加强对资产负债表的考核，加强对投资绩效的考核，是可以加...
政府刺激性投资明显推升企业要素成本
2017/7/4
面临经济下行压力，首先一个很自然的反应就是做财政刺激。而做财政刺激最得心应手的手段就是做财政主导的投资，就是政府驱动的投资。用刺激性投资拉动需求的政策会带来越来越多的问题。我们需要给企业减负，需要重新思考产业政策来怎么设计，需要重新思考政府的各项支出怎么能够更好的来帮助企业...
当前仍应更加开放FDI
2017/7/4
如果只是对外投资，没有外部资金流入国内，资金的不平衡流动就会带来汇率的不合理。为了创造更大的空间，让企业走出去，收购一些对我们非常有意义、有价值的资产，就要以引进外商直接投资的方式来出售一部分国内资产。在过去几年，中国吸引外商直接投资的增速大大下降。本文提出我们要主动开放，...
中国经济可能会落入新二元陷阱
2017/5/19
本文为清华大学经济管理学院副院长白重恩教授在中国财政学会2017年年会上的演讲，白重恩在现场受启发临时改的演讲主题。白重恩提出，中国经济面临经济下行的压力，尤其是2008年底国际金融危机对我们造成了很大的冲击。从经济下行的压力，到政府驱动的投资，到挤出投资，到效率下降，到进...
信息经济是拉动经济增长的重要动力
2017/4/17
当很多想法冒出来时，哪些想法是有意义并且可以被实践的呢？要经过打磨、筛选、精炼。原来自发、分散的想法，要逐步变成一个成体系的生产过程。一个想法，需要在一种氛围当中，逐步打动很多人，不断成型。在大家共同努力下，将想法变成行动，行动变成产品，最后变成生活方式。世界上很多“想法”...
不应用行政手段让金融支持实体经济
2016/6/13
6月12日，清华大学教授、央行货币政策委员会委员白重恩在2016陆家嘴论坛上表示，要金融支持实体经济，这个问题不应该强加到金融机构来说。从金融的角度，不支持实体经济是其他的原因，而不应该用行政的手段要求金融去支持实体经济。关于支持战略性新兴产业政策到底多有效？是有很多争议性...
对一些经济反常现象应理性分析
2016/2/1
在考察经济结构转型与经济增长时，除了传统的投资与消费间的结构外，还要强调投资结构，即不同类型投资之间的关系。第一，投资结构刻画了中国经济的基本特征；第二，投资结构可能带来很大的影响；第三，要想改变目前的投资结构难度很大，还可能形成陷阱。为什么投资结构反映了中国经济的基本特征...
政府投资过多白领工资就低
2015/9/22
政府投资创造的是什么样的就业？创造的就业是蓝领工人的就业，其他的投资本来是可以创造白领员工就业的，但是那些投资被挤占了，所以我们现在形成的是对蓝领工人来说，我们劳动力的需求特别旺盛，所以工资涨得很快，但是对白领的员工来说，我们劳动力的需求是不够的，是供给大于需求的，所以我们...
中国经济的两大怪象
2015/8/18
作者提出了中国经济的两大怪象：一是当我国经济增速下降时，实际利率却在上升；二是我国资本供给极其充沛，经济下行时资本需求应该会减弱，导致利率下降，但是当前利率仍保持高位。作者认为导致以上怪象的原因是投资结构出现了问题，近年来的投资主要对象是基础设施建设，使得投资回报率较低，进...
中国政府调控能力强大并非好事
2015/7/23
作者表示，中国政府拥有强大的调控能力，这可能是全世界没有其他任何国家可以比拟的，这种能力会对金融产生很大影响。这么强大的能力也有可能产生一些消极影响。比如要按市场来运作，没有政府干预的话便达不到相应的目标，为了达到目标，政府就必须进行强力的干预，这个干预往往会带来很大的扭曲...
从特惠到普惠，完善中国经济发展的制度基础
2015/5/21
在中国的制度环境还不是这么完善的情况下，我们过去三十几年取得了非常高的经济增长速度，我们希望来为这个问题提供一个答案，要简单的总结成一句话就是，“尽管普惠的制度化的营商环境还不完善，但地方政府有能力也有激励为某些企业提供特殊帮助和保护，克服不良营商环境对企业的发展造成的阻碍...
改善投资结构有助于提高投资效率
2015/4/24
在我们过去这些年经济增长中，大概可以分成两段：2007年之前的这一段时间，效率改善在经济中起到重要作用，GDP增长大部分来自于此。2008年之后的一段，从效率改善驱动变成了投资的驱动。可以看出，我国投资结构产生了巨大变化，很大一部分进入到基础建设中，这影响了我国投资的效率，...
中国投资率变化和全要素生产率存在负相关
2015/2/6
我们前一段时间的经济增长确实如很多人同意的那样，我们的结构有问题，投资比较多。但是这里还有另外一个东西，就是高投资的同时，全要素生产率增长在下降。这两个是相关的，可以说一个造成了另一个。投资率的增加造成了全要素生产率的下降，如果我们未来希望有一个更好的增长质量，可以降低投资...
以预算改革规范政府行为
2015/2/6
现有宏观调控中，我比较关心结构问题。不仅投资和消费的结构需要调整，投资内部的结构也需要调整。现在政府主导的投资占比较大，这会挤出民间投资。建筑业占GDP的比重之所以逐年增加，是因为政府投资中多是基础设施建设。另一个问题是企业资金成本很高。除了我国金融体制的弊病，由于资金更多...
中国境内贷款总存量75万亿
2015/2/6
按照新的规定，由中央来定所有地方政府债务总额，地方政府不再说自己想借多少就借多少，当然以前受到能不能借到债的约束，但未来至少在相当长的一段时间内，总额由中央定，再分配到各地去。从这方面来说，一方面地方政府的债务显性化了，一方面有了借债的权力，但是额度是受到管理的。所以，地方...
中国投资结构有问题 政府刺激都拿去盖房子
2015/2/6
把全世界除了中国以外最大的20个经济体的平均投资率拿来跟中国比，他们大概是中国的一半。所以，如果从横向比的话，中国的投资率是很高的，但是横向比高并不代表中国投资率就太高，有很多学者说中国的人均资本占有量和发达国家的人均资本占有量相比还是差一大截的，确实是这样。所以，有些学者...
政府应管好自己的投资之手
2014/12/30
我国的投资率是很高的，要判断投资是否太多或者不合理有几个标准。第一个是投资的回报率，第二个标准就是投资对其他各个方面的影响。从生产者价格指数来看我们是在通缩的，实质利率是高于名义利率的，造成风险很大，企业投资资金的成本也比较高。这几个现象在一起形成恶性循环，必须要打破这样一...
地方债占中国境内贷款总存量约24%
2014/12/3
修改的《预算法》是把地方的隐性债务有了一个明确的规定，国务院也发了一个43号文，这两者一起来看会产生比较大的影响。首先清理甄别地方债务，并确定地方政府处理务的方式。对金融机构来说，金融机构的资产组合会变。对企业来说，当金融机构不再能给地方政府提供贷款的时候，地方政府就要想办...
劳动收入份额格局及其影响因素研究进展
2014/11/5
劳动收入份额为初次国民收入分配中最根本的问题之一。本文系统梳理了文献中关于劳动收入份额格局及其影响因素的研究，并讨论了劳动收入份额的度量标准。即使数据口径一致，劳动收入份额也很难完全符合Kaldor事实。影响劳动收入份额格局最根本的因素可归纳为经济结构转型、有偏技术进步、产...
白重恩：中国经济下行的生产率解释
2014/9/25
首先，从对技术效率改善的影响的角度来看，对外开放程度对生产率有显著正向影响，而收入水平的影响则显著为负；其次，存货规模和劳动参与率通过影响要素的有效使用量，分别对生产率产生显著的负向和正向影响；再次，从对要素配置效率的影响的角度来看，政府规模对生产效率有显著负向影响，建筑安...
白重恩：为什么中国“营商环境”不好，经济增速却“名列前茅”
2014/9/25
中国经济增长速度在全世界排名前列，这就形成一个悖论，为什么差的营商环境下经济会变好？全世界的经济学家，都不能理解中国式增长，他们不断唱衰中国，不能想象在这样的环境下经济竟然快速增长。其实，唱衰中国经济有一定的道理，根据现有的经济学理论框架，中国经济增长是很难解释得通的。现在...
白重恩：大规模经济刺激降低了居民的福利
2014/8/28
过去几年通过经济刺激获得的经济增长带来了经济总量的增长，但是它降低了消费的增长速度，如果用消费作为衡量福利的指标的话，其实这些年过多的投资降低了福利。。2008年之后经济减速更多的是结构性的变化趋势，而不是周期性的原因。结构性的变化趋势来自于适龄劳动力增长率的减缓，人力资本...
白重恩：地方政府权力过大给了企业种种特惠
2014/8/28
中国地方政府权力过大，给了企业种种特惠制度。谈到企业获得政府规划用地，这其中有很多问题。一个是土地的垄断供给，就是只有政府才能经营土地，农转非等等，都需要政府来做。地方官员的积极性从何而来？当然是GDP考核。除了考核以外，还有其他方面或者资源等。现在说要让市场在资源配置中起...
城镇化更需减少劳动力流动障碍
2014/3/12
我们怎么在住房上有更好的安排，使得劳动力的流动能够更加顺畅、更加畅通，这也是一个需要考虑的问题。比如说我在农村有宅基地，我能不能把这个宅基地以某种形式－－即进城的时候以某种形式得到好处，比如我带着土地的指标进城等。这些都是有利于劳动力流动的。所以关于城镇化我主要的观点就是，...
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