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  专家新论  
 3000点算高吗？我看到了中国股市的希望2021/5/15
      目前国内疫情防控形势向好，生活秩序也在恢复，但是经济下行压力很大，尤其是境外疫情蔓延给我们造成不利的影响。把财政政策和货币政策配合起来帮助企业复工复产是对的。但是前提是消费必须得发展。这一次美国可能会出现经济危机，如果说疫情控制不住，会出现金融危机，包括资本市场危机，美国非...
 从审核制到注册制：新《证券法》的核心与进步2021/1/13
      全面推行注册制是中国资本市场发行制度的第三次改革。2019年12月28日，十三届全国人大常委会第十五次会议全体会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》，并于2020年3月1日起施行。新《证券法》的进步表现在：加大对违法行为的处罚力度，扩大证券范围，完善投资者保护、强化...
 科创板和注册制是资本市场的制度创新2019/11/22
      科创板企业发行和上市，真正实现了通过资本市场调节社会资源、企业资源，改变经济结构和企业结构，支持高新技术发展，支持产业发展的功能。我们用科创板来带动整个资本市场的改革与创新，允许亏损企业上市融资，让很多成长性的高科技企业能够在市场得到融资。在科创板实施注册制，是一个非常大的...
 四十年股份制改革再出发2019/4/9
      中共十九大报告明确指出，深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。发展和利用资本市场，有助于改变传统以银行间接融资为主的融资方式，逐步变成以直接融资为主、市场融资为主的融资方式。资本市场融资主要是股权融资。企业向银行借贷是借入...
 金融改革的主要成就与挑战2018/12/13
      改革开放40年，从1979年就开始进行金融体制改革，基本的脉络是银行业资本市场国际化这个脉络。经过这一系列改革，中国金融由一元变成多元，由计划变成市场，由封闭变成开放，走向国际化，这都是金融改革带来的深刻变化。中国金融体系还必须进一步的改革与创新，应该从有效推动中国经济发展...
 发展现代人身保险，深化保险业供给侧改革2018/6/25
      社会保险是解决退休、养老、医疗问题的主要途径，但面临资金不足、保障力度低、覆盖面不够和限制条件多的问题。商业健康保险作为现代金融业的重要组成部分和新兴专业领域，能够发挥经济补偿、社会管理、健康管理以及支付方等功能。提高群众的养老、医疗保障和健康水平，在推进国家治理体系和治理...
 我眼中的金融体系改革方向2017/12/20
      经过多年发展，我国多层次资本市场已初具规模，主板、创业板、中小企业板、新三板以及地方股权交易市场均已进入规范发展轨道。股权、债券、金融衍生产品等多种直接融资形式服务于中小企业融资和创新，提升了金融服务实体经济的效率。随着十九大报告为资本市场改革与发展明确方向，我国多层次资本...
 资本市场存在问题，既是天堂也是地狱2017/12/20
      深化金融体制改革，增强金融服务实体经济的能力，是提高直接融资比例，促进多层次资本市场健康发展。本文强调，如果这个市场要健康的发展，要加强制度建设，包括信息披露、分红制度、退市制度、信用制度等，没有这样的制度，我们的市场不可能健康的发展。现在问题非常之多，这个资本市场要说是天...
 三会合并吗？中国金融监管改革路径研究2017/12/20
      目前来看，金融国际化是各国金融发展主要的趋势，而这也意味着金融风险出现了新的特点。近年来，英美等发达国家都对金融监管体系进行了改革，而改革是向集中统一、综合监管方向发展。中国金融的的分业监管体系发挥了专业化金融监管的优势，针对不同行业的风险特征，实施不同的监管政策，是中国金...
 保险姓“保”，应削弱投资功能2017/12/19
      近些年来，我国保险业得到了长足的发展，发挥了支持国民经济发展和保障社会稳定的作用。但与发达国家相比还有较大差距，随着我国进入老龄化社会，完全靠社会福利、社保基金已解决不了问题，需要大力发展长期人身保险，恢复保险的保障功能，削弱投资功能。必须明白，保险姓“保”，不姓“投”，对...
 把中国资本市场建成公正、透明、高效的市场2017/12/18
      党的十九大报告明确要求深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革。健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。本文指出，过去的党代会报告和中央文件从来没有...
 加强制度建设，建立投资者保护长效机制2017/11/16
      如何保护投资者尤其中小投资者，最重要的是加强信息披露制度建设。上市公司要给投资者一个明确、详细、正确的信息，让投资者来判断是否投资。中国资本市场出现诸多问题的根本原因之一，就是缺乏有效保护投资者，尤其是保护中小投资者的制度和机制安排。全面加强资本市场和上市公司制度建设，是保...
 不要再把监管和被监管搞成猫和老鼠的关系2017/7/17
      本文认为现在的问题是，金融机构已经是混业经营，互联网金融是综合经营，现行的金融监管模式难以对金融创新进行有效监管。因此本文提出，应该在联席会议基础上，成立一个常设机构，即中国金融监管协调委员会，由国务院来牵头协调。在条件成熟后，合并三会，成立中国金融业金融监督管理委员会和央...
 互联网金融创新应尊重金融基本规律2017/7/17
      当前的互联网金融转型整治和监管政策的落地并不意味着互联网金融的死刑，而是意味着互联网金融在有法可依、有章可循基础上会迎来更快的发展。本文认为国内P2P发展乱象的根源在于过度强调颠覆式、破坏性的创新，而忽视对于金融基本规律的尊重。本文认为互联网金融并非对于传统金融的简单延续，...
 2017年中国股市不会大起大落，总体看好2017/7/17
      本文对2017年中国股市发表了看法，2017年就是这四个字，中国股市还是要稳中求进，本文认为17年的股市不会那么大起大落，而且总体上来说，会看好的。并且本文指出，中国缺乏的是机构投资者，中国公募基金也不是真正的投资者。也就是说，实际上我们最重要的问题是创造最文明的机构投资者...
 股市不好不是新股发多了，是上市公司质量不行2017/7/17
      本文认为中国股市不好是因为上市公司质量不好，而不是新股发多了。同时本文表示，应完善法治结构，提高上市公司的质量才是最根本的。只有发行市场才能够直接作用于实体经济，中国的发行市场存在很大的问题，现在我们就要扩大资本市场规模，为实体经服务，完善法治结构，提高上市公司的质量才是最...
 宝能万科股权之争引起的的思考与启示2017/6/30
      宝能收购万科事件引起了各方面的关注。本文认为能否跳出收购事件本身，而是从万科收购事件中对中国上市公司和资本市场制度建设有哪些启示的角度来讨论这个问题，也许会看得更清楚。万科事件本身对中国资本市场，对上市公司的发展规范有很重要的意义，甚至会成为中国资本市场，尤其是并购市场的一...
 处理好五大关系，提高金融监管水平2017/6/13
      维护金融安全，是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。针对金融市场出现的混乱现象，为了防范金融风险，保障金融稳定，加强金融监管是完全必要的。笔者认为，要发挥监管效率，必须讲究监管艺术，提高监管水平，需要处理好如下关系：一是处理好监管风暴与日常监管的关系；二...
 中国资本市场发展战略2017/4/6
      继续发展多层次资本市场，扩大资本市场规模。“十三五”规划2020年要实现国民经济在2010年基础上再翻一番，要全面实现小康社会，必须有强大的资本市场作支撑。坚持市场化改革方向，逐步构建以市场为主的创新机制，实行证券发行注册制，今后不要审批了，搞负面清单。加强法制建设，不断提...
 金融创新与大众创业2017/4/6
      中国经济已经进入了经济转型、结构调整的新阶段，已经进入了“大众创业万众创新”的时代。经济转型、企业创新需要资金的支持，需要金融的支持，传统金融已经不适应经济转型的需要了，必须进行金融创新。企业的创新、大众创业实际有两个问题，一个是技术问题，一个是资本问题。利用互联网金融，抓...
 “国家牛市”是一个很危险的概念2017/4/6
      股市的首要功能还是融资。所以，不要简单地再把资本市场当作发展经济的工具。为什么协调机制没有生效？我个人认为还是因为监管部门权责不清。权责不清不仅体现在金融市场，其实在各行各业。真正要解决这个问题，我认为首先是继续推行大幅度简政放权，把该市场管的事情交给市场，把事前审批改成事...
 对经济前景和资本市场要有信心和耐心2017/4/6
      中国经济目前仍有很大的下行压力，而且还有继续下行的可能性。因为中国经济近30年来高速增长，取得了非常大的成就，但是产业结构和其他各方面却出现了问题。金融创新问题涉及到互联网金融。中国的金融多年来可以说是压抑的。因为，我们所谓的金融，就是银行，所谓的银行，就是银行贷款，完全是...
 当前中国金融监管体系总体评估2017/4/6
      由人行、证监会、银监会和保监会牵头的分业经营和监管的格局，有利于加强对银行和新生的证券和保险行业的专业化管理，有利于防止在我国金融业管理水平不高的阶段因混业经营而产生金融风险。总体上适应当前金融发展的实际情况。然而，随着经济的不断发展，金融结构也变得日益复杂，一些新的金融工...
 深化改革和加强制度建设是振兴中国资本市场的根本途径2017/4/6
      中国金融监管体制必须改革。深化改革和加强制度建设是振兴中国资本市场的根本途径，关于一行一会的监管思路这个观点我早就提出来了，这个书也有说到，我也报到中央了，我的意见是，建立一行一会体制，建立中国金融监督管理委员会，建议将证监会、银监会、保监会合并，央行还发挥作用，央行可以管...
 关于建立中国金融监督管理委员会的建议2017/4/6
      为了有效协调各监管部门的关系，我们建议在金融监管协调部际联席会议制度基础上，建立常设的金融监管协调机构。这个机构在国务院层次建立，主席可由主管金融的国务院副总理或国务委员兼任，其成员有各监管部门主要负责人参加。此机构可称为中国金融监管协调委员会，此委员会并不参与日常监管工作...
 如何建立健全现代金融监管框架2017/4/5
      中国金监会是直属于国务院的中国金融监管的最高机构，其负责人应当由国务委员或国务院副总理担任。中国金监会主要通过对金融控股公司总公司进行直接监管实现对金融业的强有力的监管。对金融监管体系改革，建立适应现代金融市场的金融监管框架，已经达成共识。但建立什么样的监管体系，改革路径，...
 中国经济的机遇2017/4/5
      我国经济发展将逐步由投资要素驱动，转向消费和创新要素驱动，并以服务业为主导。过去我们主要依靠投资，而且是实物投资，是“大干快上”的这种投资。“一带一路”将为中国企业的国际化带来新的机遇。预计“一带一路”沿线国家和地区将成为我国实体经济发展的承接地和利润增长点。我们传统的金融...
 中国经济面临的挑战2017/4/5
      中国经济还要放缓，不会再有8%、10%。至于放缓多长时间呢？那需要看经济调整，这是我们遇到的一个新问题。房产是什么？首先是土地。政府出让土地金，并通过收取土地出让金给公务员发工资。所以政府会有意把地价抬起来，把地价抬起来房产不可能不涨价。如果把房产去掉了收入就没有了，所以这...
 建立现代金融监管框架的必要性2017/4/5
      中国目前实行的分业监管的金融监管体系是与中国金融业实行分业经营的实际状况分不开的。在中国金融市场不发达，金融结构很不合理，混业经营的条件不成熟的情况下，金融业实行分业经营，从外部监管方面看，尚不具备综合监管和统一监管的条件，因此，在中国对金融业实施分业监管是中国金融业健康发...
 金融国际化与金融监管体系改革2017/4/5
      各国金融监管体系需做出相应改变。在大多数国家，金融监管体制初设时所面临的市场格局随着金融市场的发展已经不复存在。在新的形势下，监管机构的监管理念、监管目标、监管手段以及机构设置都面临新的挑战，如何顺应市场发展的需要，保持公正有效的监管体系是各国面对的主要问题。与金融自由化进...
 不忘初心，继续前进2017/4/5
      当前我们研究什么问题？第一是深化银行和金融机构的改革，主要是为实体经济服务，这个必须要做。第二个方面是研究货币理论和货币政策，这个问题大家都没有注意到。第三个方面是资本市场，这里有很多研究资本市场的。中国的资本市场在我看来到现在为止，并没有真正发挥调控社会资源、企业资源的作...
 注册制才能解决供需的矛盾2017/4/5
      我们推行注册制，就是发行市场化，只有这样做才能解决供需的矛盾，真正保护投资者。企业不重视税收，重视房地产，认为卖一块地就可以了，现在今后这种模式要结束了。中国是一行三会，这是改革以后的产物，原来就是央行，没有三会。根据证券市场、保险，银行业的发展，我们分出三个监管机构。要建...
 商业银行和其他金融机构也要进行供给侧改革2017/4/5
      商业银行和其他金融机构要深化金融供给侧结构性改革，不仅是服务实体经济、助推经济转型升级的现实需要，也是金融机构全面提升发展质量和效益的根本途径。中国最重要的金融机构，除了监管机构以外就是商业银行，当然还有非银行金融机构以及其他的合作性金融机构。这些机构在统计上叫做存款银行或...
 资本市场进一步改革与创新2017/4/5
      中国资本市场得到了长足的发展，多层次的资本市场已经基本形成。一个是继续扩大资本市场规模，调整资本市场结构，发行交易市场化、国际化，资本市场规范化、法律化，保护投资者合法权益。重点发展股票市场、发展股权市场。因为股票市场、股权市场实际是去杠杆市场，它得到的资金是自由资本，是真...
 国际金融危机与国际金融监管体系改革对中国的启示2017/4/5
      可行的改革路径应在”三会”基础上，再建立一个统一的金融监管机构，对金融业实施统一监管。条件成熟后，再逐步将现行的“一行三会”（即中国人民银行、中国银监会、中国证监会和中国保监会）的监管体制，变成“一行一会”的体制，即中国人民银行继续监管货币市场和外汇市场，而成立直属国务院的...
 利用互联网金融为企业创新创业服务2017/4/5
      互联网金融是借助现代技术、大数据、云计算、社交网络、数据引擎等新型金融模式。现在还有一个新的变化，今后互联网金融将与人工智能技术和区块链金融技术结合起来，并会涉及更广泛的领域。我们要利用互联网金融进行创业，要通过创业解决资本运作。创业要解决的是如何进行技术升级，中国的问题实...
 金融监管体系发展与改革的趋势2017/4/5
      金融危机改变着国际金融秩序，使国际金融监管面临前所未有的严峻挑战与考验。金融危机在影响金融市场发展的同时，也催生和促进着金融监管的发展与不断完善。在金融危机的背景下，根据金融监管的特性，立足于优化我国金融监管，系统地分析美国金融危机形成的原因、传导机制、处理措施、金融监管体...
 控制货币发行，提高货币使用效率2017/4/5
      中国货币超量发行，大大高于经济增长速度。简单地说，中国改革开放的过程是经济市场化的过程，也是货币化的过程，中国经济的发展是靠货币推动起来的。货币的使用效率越来越低，大量资金占用在过剩产能和房地产上。中国真正的证券化并没有起来，如果发展起来可能会解决一些问题。不要把汇率贬值看...
 中国资本市场的根本问题2015/8/7
      中国股市暴涨暴跌、牛短熊长几乎成了常态。最根本的问题是制度缺陷。要解决这些问题必须进行进一步改革。中国股市存在很多问题，市盈率过高，换手率过高，过度投机等等，很多问题是制度缺陷导致的，因此中国资本市场的根本出路在于制度改革。股市暴跌是一件坏事，但也可转化为好事，那就是使我们...
 金融亟需正本清源2015/6/30
      本文作者在评论《金融国策论》一书的同时，也表达了自己对于我国金融市场发展的一些看法，对于金融的正本清源，提出了五个不要：一是不要戴着有色眼镜看金融；二是不要用狭隘眼光审视金融；三是不要用“阴谋论”理解金融；四是不要用“吸血论”理解金融；五是不要用教条主义理解金融。金融是国际...
 互联网金融对传统金融的挑战2015/3/26
      所谓互联网金融，是指互联网与金融的结合，是借助互联网技术实现资金交易、流通，移动支付和信息功能的新兴金融模式。当前互联网金融的快速发展是伴随着电子商务、大数据、云计算、社交网络、搜索引擎等的飞速发展而成长起来的。互联网金融对传统金融形成了巨大的挑战，打破了银行对金融的垄断，...
 移动互联网开启金融新时代2015/1/22
      互联网金融的快速发展，是大数据、云计算、社交网络搜索引擎等互联网技术的突破和应用的必然结果，也是随着电子商务的发展而发展起来的。我国的互联网金融经历了网络借贷的萌芽时期、互联网金融迅猛发展等四个阶段。总体而言，互联网为我国传统金融注入了活力，然而其中的风险防范是一项重要的任...
 有人说很快到万点，忽悠你的2015/1/19
      中国股市的春天可能真的来了。资本市场不仅仅是股市，从长远总体来看，是向好的。我们进行了非常大的改革，就是市场化，现在要推行注册制解决这个问题，还有其他制度的改革，这个应该说也是一个积极的因素。我们应该在新常态利用资本市场，来解决中国的结构调整、城镇化的资金需求问题。所以从这...
 从七大方面发展和完善多层次资本市场2014/12/30
      中国的多层次资本市场已经初步形成，也初具规模。我国资本市场存在许多缺陷，需要推进资本市场市场化改革：第一，加快推进股票发行注册制，应分步从核准制过渡到注册制；第二，建议将中小板市场和创业板市场合并，建立真正的创业板市场；第三，发展和完善“新三板”市场；第四，发展和建立场外交...
 推进我国股票发行注册制改革2014/12/29
      我们可通过“注册板”试点，探明股票发行的供求关系，逐步摸索推行注册制的现实途径。决策层及相关负责部门要通过各种宣传途径，将“注册板”的具体规则向市场表达清楚，对“注册板”的投融资风险做出提示与强调。参考注册制，设计“注册板”的信息披露内容，将股票的发行权交给市场。注册制的核...
 沪港通是A股市场迈向成熟市场的重要一步2014/12/3
      2014年11月17日，沪港通终于正式通航，通过对接发达市场，倒逼实现迈向成熟市场的目标。伴随投资者结构及投资理念的逐步趋同，将会真正实现两地市场估值体系的互通互联，使A股市场的价值投资属性回归。同时帮助发行交易制度改革，退出“越位”。沪港通不仅有助于倒逼内地监管部门提升管...
 互联网金融对传统金融的挑战与颠覆2014/11/6
      互联网金融的发展颠覆了传统金融与金融学，改变了我国金融生态，打破了传统金融的一些弊端。互联网支付、P2P、网贷、第三方支付、众筹等为代表的互联网金融的发展是金融模式、金融理念、金融运行方法的创新，给金融市场带来了新的活力，传统金融机构必须直面互联网金融进行业务创新。政府也必...
 曹凤岐：互联网金融取代不了传统金融2014/10/22
      首先要明确互联网机构的法律地位，允许做各种金融服务工作，但是央行提出两个底线，一个是不能越界经营，就是不能非法吸收公众存款，实际上它已经吸收了。第二是不能非法集资。还要加强对互联网金融的外部监管，实际上互联网金融本质上是金融，互联网是一种技术，所以你管理还是管理金融。实行综...
 曹凤岐：一个互联网金融的幽灵在中国的上空游荡2014/10/22
      互联网金融这个词目前非常热，有一个人说100多年前，马克思曾经说过，一个幽灵，一个共产主义的幽灵在欧洲回荡，现在一个幽灵，一个互联网金融的幽灵在中国的上空游荡，应该说这句话说的还是比较确切的。互联网金融现在已经进入了我们的生活。互联网金融的发展改变了我国的金融生态，我理解互...
 曹凤岐：沪港通的“主场原则”与“变通处理”2014/10/15
      沪港通临近。在不同市场机制下，进行平稳、有效的跨境交易，沪港通适用的"主场原则"与"变通处理"，起到了关键性作用。在沪港通之前，联通内地与香港资本市场的设想，还有2007年的"港股直通车"。但港股直通车与沪港通根本的区别在于主场原则。这也成为了沪港通能得以在较短时间内顺利推...
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