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专家新论
传统企业的数字化转型
2019/11/19
互联网极大地改变了经济的运行方式，行业结构和企业形态发生了深刻的变化。工业互联网和2B的互联网正方兴未艾，移动互联网加数字技术，机器互联和人机互联，互联网演化发展为物联网。传统企业如何跨入物联网时代要从企业的核心业务入手，着力解决痛点问题，以数据驱动为指导改造生产能力，实现...
我在存量市场上看到了中国经济未来的希望
2019/3/22
当前，宏观经济这个漫长的寒冬非常及时，有助于在寒冬中产生出一些竞争力非常强劲的企业。我们的企业基本面正在发生非常深刻的变化，这些变化有可能给资本市场带来缓慢的、长期的改变，帮助我们脱离过去的周期循环。后工业化阶段要讲存量故事，主题是创新，创新在市场上可以转化存量需求。宏观政...
从增量转向存量 我看到了中国经济未来的希望
2019/3/22
目前，我们的企业基本面正在发生非常深刻的变化，在后工业时代，影响存量的是企业层面的创新，创新在市场上可以转化存量需求。存量市场上，在增量已经消失的情况下，企业的经营越来越困难，所以企业都在积极探索新的经营模式，接下来的投资选择应该把关注点从宏观政策转移到微观上，转移到企业的...
发挥民营经济在创新经济中的主体作用
2019/3/22
改革开放四十年，中国经济的面貌发生了彻底的改变。前后对比，一个非常显著的变化就是民营经济的兴起。在改革开放之初，城镇几乎100%的是国有企业，农村是集体所有制，而今天，民营企业已占中国经济的半壁江山。未来的中国经济主要靠创新，靠新技术提高资源使用效率，实现GDP中等速度的增...
去杠杆应坚定不移推进下去，这是中国经济最大的隐患
2018/8/16
在去杠杆的背景下，货币紧缩，再加上外部特朗普不断的制造事端，中国的经济将会是在长L型中。这个L型在学界基本上是共识，唯一争论的是L型的一竖还是L型的一横，我认为是一横。在中国的背景下，我认为中央去杠杆这个方向是正确的，至于在具体的执行上，方法上，有值得探讨的地方，但是我认为...
许小年：中国经济学界普遍缺乏常识
2018/8/6
宏观经济学需要重构，我们重构宏观经济学的基础是常识，而不是先入为主的假。常识来自于对经济活动的观察，来自于对于包括官员在内的经济活动参与者行为的观察。重建的基础不是经济学人人为构造体系，为了人为构造体系的方便而作出的随意，但是往往是自相矛盾的假设。我们重构宏观经济学的基础应...
许小年：大多数P2P终会垮掉
2018/8/1
风险控制是金融机构为客户创造价值的根本，也是自身生存与发展的关键。但P2P行业的存在只是把资金的需求和供给方拉到一起，而没有解决金融的根本问题即双方的信息不对称问题，因此从根本上看，P2P并没有创造价值。互联网这个工具虽然看起来无所不能。一切都可以“互联网+”，但是并不能改...
许小年：后工业化时代的企业方向
2018/7/31
从中国经济总体来讲，目前处于一个历史性的转折期。纯粹从经济的角度来看，改革开放的前三四十年，我们基本上是通过工业化取得了经济的高速增长，如果说中国经济存在奇迹的话，那就是工业化的奇迹。改革开放将中国从农业社会带入了工业社会。工业社会阶段和农业社会有一个非常大的区别，就是要进...
财政政策失灵，货币政策失灵，企业出路在哪里？
2018/7/26
企业在面对多变的经营环境，投资人、企业、金融机构，都面对多变的环境，但是我们没有必要对这个环境有过多的焦虑。也没有必要过多的关注，因为环境对所有的企业影响都一样，而并不是加到你一家头上。所以在市场上，你要关注的是什么？是市场，是客户，是你的员工。环境永远是在不断的变化，但是...
许小年：创新是企业的头等大事
2018/7/26
如果核心技术没有掌握在企业自己手上，在多变的国际竞争环境下，企业是非常脆弱的。企业需要尽快实现从成本控制到研发的转型、从制造到创新的转型。本文以华为和另外三家企业的数据化为例，阐释了中国企业如何在产品和技术上进行创新，从而在市场竞争中取胜。企业无需过度关注环境和政策的变化，...
许小年：不老实、投机取巧，是很多企业的毛病！
2018/7/26
我们追逐和发明新名词的速度远远超过我们实际能做到的，环境永远在变，但也有不变的，就是要持续打造和提升你的核心竞争力，以及不断为客户创造价值。今天的企业的确面临各种复杂多变的环境，但我们没有必要过多焦虑，因为环境对所有企业的影响都一样，并不是只影响你一家。你真正要关注的是市场...
投资不再是经济最强有力的驱动
2018/7/26
现在制造成本控制，已经不是今后发展的关键，今后发展的关键是研发、是创新。依靠创新，为自己创造新的市场，依靠创新从竞争对手那里抢夺现有的市场份额。企业今后只能这么做，因为形势发生了根本的变化。如果企业能够创新，如果企业的效率能够提高，经济增长的微观动力就具备了。所以今后考虑宏...
零售逻辑不分新旧，以及为什么电商难赚钱？
2018/4/27
近期零售市场线下线上融合竞争浪潮引起了行业的广泛关注，本文比较了传统零售与互联网零售的成本与效益，认为应先了解零售的商业本质及零售业的规律，才能做的好零售。对于其他传统行业也是同样的道理，在进入之前，先要搞清楚这个行业的商业本质，然后再思考互联网如何有助于解决商业的本质问题...
别总盯着特朗普，企业家不用花太多时间看宏观
2018/4/27
本文分析了后工业化时代企业所面临的挑战，在新常态下，经济增长的动力从哪里来？企业发展的方向在哪里？从最近的政策表述上得到一些反映，这个政策的表述叫供给侧。经济增长的动力不再拉动需求，而在于提高供给侧的效率。文中认为企业的突破口在于创新，创新无需高科技，高科技不能够改变经济规...
维持“L型”判断不变，没有新周期，但并不悲观
2018/4/4
本文展望2018年中国经济，随着固定资产投资单位数增长，需求拉动的政策失灵，中国经济已经步入新常态，同时只有新常态，没有新周期。并认为维持中国经济L型的判断不变。但是对中国经济并不悲观。特别是看到民营企业在进行的一些创新活动，使作者在宏观层面上的悲观情绪一扫而光，建议大家少...
给老百姓讲讲互联网金融的一些事情
2018/3/14
打破刚性兑付、培养市场参与者的风险意识是建立金融市场定价功能的第一步，为中国金融市场发展搬掉了一块巨大的障碍。在肯定去除刚性兑付的同时，提倡适度监管，是因为监管也有代价，过度监管会降低金融市场的效率。打破刚兑是中国金融市场跨出去的重要一步，因为使得市场可以自发优胜劣汰，市场...
创新不在于新，甚至可以很旧
2017/9/15
笔者指出，创新不是风口，不是新潮，不一定是当前最前卫、最先锋的技术，而是要做自己和他人没有做过的事情，是带给这个世界、带给市场以新的产品、新的技术、新的商业模式、新的想法和新的服务，是实现差异化竞争。但事实上，大多数人眼中的创新就是大数据，就是AI、VI技术，以至于我们如果...
许小年评《资本主义简史》：颂扬与怨恨中的飞跃
2017/9/5
《简史》引用经典作家的研究结果定义资本主义。在前所未有的技术和财富创造能力背后，马克思看到人类生而有之的贪婪本性。资本主义制度使致富的欲望和才干得以发挥到极致，利润驱使下的资本家压迫和剥削劳工阶层，资本主义因而被置于天然的道德洼地。《简史》以极为精炼的语言，介绍了资本主义几...
以为互联网可以改写金融规律的都失败了
2017/8/7
互联网确实是一个非常有效的工具，但是互联网没有改写经济规律，互联网没有颠覆现有的经济秩序。要想在一个行业中成功，你必须遵循那个行业最基本的规律，互联网不可能颠覆它的规律。互联网只是可以帮助你克服你所在的行业中要解决的主要问题。经济学上来讲，金融的本质就是如何去低成本的或者说...
最大的泡沫是实体经济
2017/6/21
经过了多年的高速增长，经济内部所积累下的结构性问题到现在已经捂盖不住了，必须要由某种方式表现出来。表现在宏观上，增长速度放慢；在微观上，企业经营越来越困难。由于中国经济增长长期依靠投资驱动，当出现过剩产能的时候，企业不敢投资了，依赖投资的增长就掉下来了，这是结构性扭曲持续到...
谈一谈关于绿色经济和持续发展
2017/6/21
由阿拉善SEE公益机构主办的“第五届中国企业绿色契约论坛及第七届SEE生态奖”于2017年6月5日在北京举行，主题为“绿色接力，让世界深呼吸”，阿拉善SEE基金会理事长、中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年出席并发言。发言中他介绍了科斯教授的观点明确民众的权利，比如说民...
怎样才算价值创造
2017/6/21
第一个标准是你能开发出市场接受的新产品和服务，你就为客户为市场为社会创造了价值。别人没有做的产品你做出来了，你创造价值了。这种手机过去没有，现在苹果把它做出来了，苹果就是一个价值创造者。我们现在已经离不开微信了，微信过去没有，腾讯把它做出来了，这是能够为市场所接受的新的产品...
新一轮经济景气短期内不会到来
2017/6/21
新一轮经济景气的前提条件有两个，第一个是清理过去积留下来的债务，中央政府已经采取措施了。今年“两会”时，财政部宣布推出1万亿的长期债务置换的计划，用长期债务置换地方政府已经到期的短期债务，说白了就是解决企业贷款展期的问题。年初提出1万亿，年中加到2万亿，现在加到3万亿，这说...
P2P不创造价值，很多O2O也不创造价值
2017/6/21
如何创造价值？这要提到多次我们提过的企业的核心竞争力，企业要思考的问题是如何建立和强化自己的核心竞争力，利用核心竞争力去创造价值。P2P没有解决金融的关键问题－－信用问题。如何创造价值？这要提到多次我们提过的企业的核心竞争力，企业要思考的问题是如何建立和强化自己的核心竞争力...
中国经济将进入中低速增长期
2017/6/21
经济进入新常态，增长速度放慢，而且放慢主要是结构性的。结构性调整的困难决定了新常态的长期性。政府不会出台大规模的刺激政策。这是我们面对的一个，和过去不同的形势。中低速增长也就是比过去要明显的低下来，而这个增长速度的放慢既是周期性的，更是结构性的。造成这种现象的原因是多方面的...
管制是创新的大敌
2017/6/21
为什么亚马逊在美国无法撼动沃尔玛的统治地位？为什么电商在日本几乎没有生存的空间？日本的电商如果想干的话，可能干不过遍地开花的便利店，便利店过两条街就是一个，电商无法和它们竞争。中国的电商发展快，一个原因是传统零售业实在太落后。落后也不必紧张，。要分析电商优势，也要分析自己的...
企业转变观念：不以小为卑贱，不以小为低下
2017/6/21
中国的企业家一说就是做大做强，把大放在强的前面，实际上强是一个陪衬，都是想着大，没有人专心一意做强。传统的商业模式当中，要有良好的政府关系，敏锐的市场嗅觉等等，但新常态下企业的关键在于创新能力。我们在传统的商业模式中不能自拔，总是习惯性的去寻找风口。认为过去的成功可以去保证...
企业现在要思考什么问题
2017/6/21
现在企业家要思考自己的核心竞争力到底是什么，在市场竞争中立足，凭的是什么。对于企业来说，如何利用互联网降低成本，开发新的产品和新的服务，也就是如何利用互联网来创造价值。互联网只是企业转型的工具，不是神器。我们要思考的不是把企业做大，而是做强做精，在起码一段时间内的市场上，具...
三大机会：重组、升级、创业
2017/6/21
行业重组的机会非常之多，钢铁行业很多中小型的钢铁公司都要倒掉，这个时候是购并的好机会。但是现在购并的障碍在于地方政府的干预。劳动力市场的形势迫使他提高缝纫机的自动化程度，稍稍提升一点，就可以在市场上脱颖而出。创业不是人人都能做的，不是大众之事，而是小众之事。互联网在中国之所...
经济体制改革有五件大事要做
2017/2/6
对于经济体制改革一些粗略的设想，尽管经济体制的改革实际上都离不开司法和政治体制改革的支持。经济体制改革方面有几件大事儿是一定要做的。第一、政府退出经济。第二、财税改革近期需要全面减税，而不是说以结构性减税为名，有增有减。第三、监管改革。第四、取消国有和民营资本的区别。第五、...
中国改革就商鞅与邓小平取得了成功
2017/2/6
简短地回顾一下历史，粗略地讲，大概每隔四五百年，中国的历史上就会出现一次改革的高潮。四五百年也许纯粹是时间的偶然，也许是因为制度问题积累到一定程度，必须通过改革来进行调整。在这些改革中，一头一尾成功了，其他全都失败，一头一尾就是商鞅变法以及邓小平的改革开放。敢于突破，所以成...
中国经济已经到了临界点了
2017/1/10
过去国家经济增长、企业的发展很大程度上靠银行贷款、股市融资，或者自身的积累来投资扩张。这样的增长模式已经走到尽头了，因为资本的边际收益递减，并且政府和很多企业的资源已经用到了极限。货币、贷款超发造成了系统性风险，由于多年来采用刺激性政策，借债来创造投资需求，使得我国经济的总...
触不触底不重要，重要的是找到经济增长源泉
2017/1/5
许小年在一次演讲中，表达了对中国经济形势的看法。他表示，中国经济未来是否到底，重要的是要回到经济增长的本源上来。增长的源泉到底是什么？就是经济效率的提高。而除了市场的扩大以外，宏观经济效率的提高在很大程度上依靠企业效率的提高。因此我们现在应该讨论的问题并不是L形尾巴要拖多长...
制造业前景乐观，产业政策破坏市场规则
2017/1/4
许小年表示根据最近的调研结果，中国制造业现已形成配套比较完整、门类比较齐全的一个体系，这个体系具有一定的国际竞争力。他认为低增长并不可怕，只要中国的企业行动起来，让市场充分发挥作用，淘汰落后产能，留出新的市场空间，中国制造业的升级指日可待。同时，他指出，现在有一些地区和行业...
宏观政策用得越多，经济增速越低
2016/12/25
2008年全球金融危机，是由于美联储在2000年初采取了错误的货币政策，货币滥发造成的房地产的资产泡沫，所以对于宏观政策期望不是很高。许小年认为经济增长是经济效率提高的结果，没必要人为地去确定GDP增长目标。改革开放初期并没有宏观经济政策，但是实现了接近10%的增长。宏观调...
供给侧改革就是要清理沉疴轻装上阵
2016/12/19
供给侧结构性改革的含义是清理过剩产能、过多库存和银行坏账“三座大山”。这“三座大山”不清理，就无法轻装前进。清理了“三座大山”，才能谈新的增长点在哪里。回到供给侧就是要放弃用政府来拉动内需，以驱动经济增长的旧常态，而是转向以企业为核心，以提高效率为核心的经济增长模式。L型意...
供给侧改革如何增加有效供给
2016/7/4
近日中欧国际工商学院经济学、金融学教授许小年在极限黄山体育公司承办的“体育、产业与城市”跨界对话上发表演讲。他认为，你不能用政府行政的手段来淘汰过剩产能，淘汰过剩产能要用市场的手段，谁效率低，谁亏损，谁就关门。这个是淘汰低效企业，不能说按照所有制来淘汰，先淘汰民营，后淘汰国...
供给侧改革要清理三座大山 水泥过剩产能至少50%
2016/7/1
中国经济今后的走势，既不是U型，也不是V型，而是L型。原因就在于过去长时间靠投资拉动经济增长，造成在投资这边形成越来越多、超过了需求增长的产能的结果。当前，各行各业都面临了过剩产能的问题。在全国大多数经济较发达的省份，特别在钢铁、水泥、建材、工程机械等领域，出现全面的因为靠...
中国奇迹为何突然失灵
2016/7/1
供给侧结构性改革的含义是清理过剩产能、过多库存和银行坏账“三座大山”。这“三座大山”不清理，就无法轻装前进。清理了“三座大山”，才能谈新的增长点在哪里。回到供给侧就是要放弃用政府来拉动内需，以驱动经济增长的旧常态，而是转向以企业为核心，以提高效率为核心的经济增长模式。L型意...
A股只是经济的小问题 大问题是政府负债、银行坏账
2016/6/29
中国的电商的发展快，一个原因是传统零售业实在太落后，另一个重要原因是政府管制相对较少。许小年认为，现在经济增长速度放慢，企业经营困难，是我们过去长期依靠投资驱动造成的结构性扭曲的结果，去产能化是当前经济最紧迫的任务。在经济调整过程中，有大量的商业机会。第一个机会是行业重组；...
改革难在触动政府利益 危机会不断出现
2016/6/15
中国发展模式确实到了迫切需要变革的地步。正是因为中国经过了30年的改革开放，政府已经成为市场经济中最大的利益集团，所以转变经济增长模式以及转变体制的四个特点都碰到了障碍和阻力，因为转变体制就是要触动政府自己的利益。涉及到政府利益，单靠经济体制改革根本没有用处，只能推进政治体...
没有抵押品是小微金融最大弱点
2016/5/20
中国互联网金融行业究竟去向何方，互联网、金融孰轻孰重，如何把控风控难题？前不久，中欧商学院金融与经济学教授许小年在石投金融2周年庆典上，发表了主题为《小微金融，大有可为》的主题演讲。对于互联网金融行业给出了他的观点和看法。他认为，P2P大部分是做互联网出身的，不了解金融的本...
小微金融，大有可为
2016/5/18
2015年末，网贷新规发布，对互联网金融行业准入及运营都进行了严格监管，有人甚至因此看衰互联网金融。2016年至今，央行连续发布“双降”政策，让互联网金融行业迎来了一个高速发展的契机，但这也正如台风眼一样，只是短暂的平静。中国互联网金融行业究竟去向何方，互联网、金融孰轻孰重...
提倡金融+互联网，做科技金融公司
2016/5/16
2016年5月10日，中欧商学院金融和经济学教授许小年出席了石投金融2周年庆典，发表了主题为“小微金融，潜力无穷”的主题演讲。他从P2P运营、金融机构的责任、金融风控、提高传统金融的效率、信息收集以及数字风控系统等方面阐述了他对小微金融的体会。要解决金融的根本的问题，要利用...
经济困难形势要持续5年，最坏时间仍未到
2016/2/5
作者认为：中国的经历进入了一个新的常态，在新的常态下，中国经济将进入一个中低速增长的时期。结构性调整的困难决定了新常态的长期性。政府不会出台大规模的刺激政策。这是我们面对的一个，和过去不同的形势。这是我们生活其中的现实。现在这样的情况下，我们要认识到经济的问题是什么，也要认...
供给侧的源头--“萨伊定律”
2015/12/14
供给的重要性可追溯到19世纪初期法国经济学家提出的“萨伊定律”，根据这一定律，供给自动创造出等量的需求。与萨伊针锋相对的是20世纪的凯恩斯，后者认为供给方创造的收入没有全部转化为需求。凯恩斯学派并不考虑政府投资和货币松宽刺激投资的后果，对政策造成的经济结构失衡以及由此而来的...
新起点，创新与互联网
2015/10/21
2008年在国际金融危机的冲击之下，中国的经济有个断崖式的下跌，虽然是外部冲击引起的，但也反映了中国经济的脆弱性。如果我们能利用2008年那个时机，在经济下跌的过程中，忍受痛苦，进行结构调整，产业升级换代，就不会有今天的困境。互联网的崛起是一个很好的迹象。互联网在中国搞得这...
对互联网思维的批驳与思考
2015/9/6
当前互联网的发展速度惊人，作者对一些流行的互联网思维进行分析与批驳，主要观点有：互联网有非常强的规模经济效应，但是互联网也可以走多品微量的商业模式，少量地生产多样化的产品；互联网思维下的平台战略模式是有效的，但是不应将其神化，这并非互联网出现后才有的模式；互联网公司从线上到...
最大的泡沫在实体经济
2015/9/1
作者认为，中国经济走到现在，如果不靠技术创新，将很难实现可持续发展。虽然经济增长率数据仍保持7%的水平，但是电力指标、运输货运量的增长率和企业层面等各方面的情况都很清楚地告诉我们，经济正在滑入衰退。之所以会发生这种情况，是因为经过了多年的高速增长，经济内部所积累下的结构性问...
中国经济增长不是谜
2015/8/26
作者认为，中国经济增长奇迹并非难以用理论解释，而是完全可以用已知的经济学理论来解释中国的高速增长，但是需要进行时间段的划分。中国过去30多年的高速增长，前十几年或者前二十年可以称之为亚当·斯密式增长，用古典经济学完全可以解释，那就是1978年之后启动的城镇化过程，使得资源进...
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