大力发展国内创投基金，培养风投专家 |
曹凤岐 2006-04-10 |
随着中国创投业与并购市场进入新一轮的快速、理性发展的新阶段，为国际和国内的风险投资带来了新的发展机遇，为此，在深圳出席“2006(第八届)中国风险投资论坛”的北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐提出，应大力发展我国的创业投资基金，培养我国风险投资的专家团队。
曹凤岐认为，当前在国内的风险投资业中并没有真正的风险投资基金。从国内的创投资本现阶段情况看，实际上大部分风险投资基本上是直接的投资公司，这种投资公司的规模很小，而且它的管理和投资是一致的，即以直接的管理进行投资，因此给项目企业发展带来很多的弊病。这主要是因为这一块涉及到的投资决策、项目评估等方面必须有非常好的风险投资家团队，但国内这方面的人才还是比较缺乏的。
据悉，现在的国内风险投资因为是高投资公司，而且是一步到位注册的公司，基金实际规模很小。因此曹凤岐提出，我国创投业要采取基金形式来进行风险投资，因为采取基金形式就是采用发行基金的办法，成立一个创业投资管理公司，这样可以募集到比较大规模的资金。他介绍说，在美国的创投业中所谓的公司基金实际上是借助公司的形式成立的基金，它既不是公司，也不是基金合伙公司，而是地道的基金。他强调，中国必须发展创投基金，而且创投基金一开始应该是私募的、投资定向的。成立的创投基金应是公司型的，因为公司型基金在管理公司层次上采用的方式是成立管理公司，可以确保非常好的管理团队和好的法人结构。
曾身兼《投资基金法》起草委员会的副组长的曹凤岐还表示，现在的基金法缺少风险投资基金的内容。要在基金法中加入风险投资基金的部分还将涉及到很多问题，其中既有中国有没有产业投资基金的问题，也有相关部委之间协调的问题。
他进一步指出，中国的创投业要得到长足发展，首先要解决的一个非常重要的问题就是制度创新。他建议，在创投形式上可以探讨既有公司型，也有可以搞信托型，还有信托型私募定向基金等。
关于创业企业如何获得创业资金，曹凤岐认为，一般来说，银行贷款主要投资于成熟的产业领域，因为银行贷款要有确切的回报，所以银行“嫌贫爱富”是它的特点。但是，高新技术产业和其它产业的发展实际上要有很大的投入，而且具有不确定性，所以这就需要有风险资本进入，最好的形式是公司型的投资基金。
曹凤岐指出，中国的创投现在在退出机制和各方面都存在问题的情况下，资本不能单单去投资IT业，同时可以考虑投资一些成熟的产业，而在这些成熟的产业中可能还有新的机会，就可以继续投资的。因此投资基金要在成熟产业、非成熟产业，高新技术和非高新技术寻找这些机会。
曹凤岐指出，股权分置改革以后，完全靠主板还解决不了问题，靠中小企业板也解决不了问题，还要发展创业板市场、完善产权交易市场，“我很赞同现在所谓的三板市场，就是说股权代办转让，股份的挂牌进行交易，这可能会提供一个很好的场所”。他强调，完善直接的产权市场，就是企业之间的并购，在并购过程中应该是有杠杆并购的存在，因此银行也可以参与进来。
谈到国内企业海外上市，曹凤岐表示，现在国内的退出机制还不完善，在资本市场不完善的情况下，有条件、有能力的这些创业企业可以到境外去上市。“有人说，现在有人不但反对国内企业上市了，还有好多中小企业也跑国外去了，我们国内市场不都边缘化了吗？实际上我们可以这样说，他们不太了解中国的资本市场。如果中国资本市场可以的话，我们就不出去了，我们出去以后可能通过倒流机制，还可以把我们的市场‘逼’好。所以我们的‘窝’太小了，容不下了，那我们可以到外面借个窝下蛋、孵蛋。等在那边长个小鸡、长个母鸡再回来！所以说，要解放思想才能做得好！” (证券时报)
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