财政一体化前景不乐观 欧元区或解体 |
何帆 2011-11-28 |
近期欧债危机面临全面失控，但仍未找到解决办法，中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长何帆在接受和讯网独家访谈时表示，欧债危机在形势没有完全恶化之前还是有办法救的，但是照现在的趋势，欧洲各国一直在犹疑、徘徊、互相指责，很有可能最后出现系统性的风险，“解体现在来看是一个小概率的事件，因为如果解体成本会非常大，但是也不排除这种可能性。”
财政一体化前景并不乐观
法德意三国领导人24日在法国斯特拉斯堡紧急召开小规模峰会，同意在12月9日欧盟峰会前提交修改欧盟条约的建议，为加强欧元区财政一体化奠定基础。但德国仍然坚决反对发行欧元区共同债券以及让欧洲央行成为“最后贷款人”，而这恰恰是当前各界热捧的解决欧债危机的两大选项。
对此何帆表示，欧元区财政一体化是一个非常漫长的过程，但即使是欧元债券这种第一步的财政计划，德国也是反对的，因此财政一体化的前景并不乐观。另外，何帆认为即使达成某种程度上财政一体化，但是距离真正能够发挥作用，还有非常长的路。“你现在要引黄河之水来救河泽之鱼，等到你把水引过来，我估计金融市场早就出现了动荡。”
出现二次金融危机可能性非常大
国际知名投资大师商品大王罗杰斯11月9日指出，在欧债问题混乱不堪背景下，全球有百分之百机率再度爆发金融危机，而且比2008年更为严重，何帆也持类似的观点。
何帆表示，如果南欧国家的国债在市场上信用评级继续被降低，市场价值就会进一步缩小，这样会导致欧洲银行出现资产负债表急剧恶化。救出了问题的金融机构最直接的办法是注资，但是到目前为止并没有看到欧洲有一个在全欧范围内非常有效的注资方案。
“如果你不去从根本上解决这些银行的问题，你现在又要求他一级核心资本金达到9%，这样会要求他们减持一些资产，减持资产会导致除了南欧国家的国债，包括其他金融资产的价值也会缩小。那就跟我们在2007年和2008年看到的情况是一模一样，由于你的资产在缩小，所以资本金要减少，你会出现亏损。出现了亏损你的财务杠杆会被调低，调低之后，资本金减少了，财务杠杆调低了，你能够安全持有的风险资产更少，所以你要被迫卖出过多持有的风险资产。金融资产价格会进一步下跌，你进一步的亏损，进一步的降低财务杠杆，金融资产价格进一步下跌，你进一步的亏损，进一步调低杠杆，到最后会出现我们看到的，2007年、2008年金融机构像多米诺骨牌一样，一张一张的倒下，这种可能性还是非常大的。”何帆说。
解决欧债危机需要先止血
何帆认为，现阶段解决欧债危机需要先止血，他提供了两种办法，第一种办法通过欧债债券，这样所有欧盟成员国都有义务承担一部分的损失。另外一种，变相的欧洲债券，由欧洲中央银行在二级市场上大量买进南欧国家的国债。用这两个办法其实可以先止住血。
然后，欧洲应尽快进行结构性改革，何帆表示，目前欧元区一些出了问题的国家，经济基本面还不错，比如爱尔兰、西班牙，意大利也有一些比较不错的产业。如果这些国家能够通过结构性改革，在未来两到三年出现经济的恢复性增长，回过头来，因为其他国家已经出现了增长，再来解决希腊的问题，就简单许多。
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