余额宝创新在于打通投资与支付界限 |
谢平 2014-05-07 |
在互联网上，在时空交换的同时交换使用权，这就是共享经济。交换经济学使我们认识到，资金交易可以在互联网上直接进行，不需要通过金融中介，这是互联网金融的核心。除了投融资之外，互联网金融在衣食住行和社交中也出现了很多创新应用。在互联网中，资金完全不需要通过物流，资金数量的多少、个人偏好和时间安排，都可以通过互联网直接交换，这样，资金使用效率可大幅提高，甚至没有闲置资金。
以余额宝为代表的“第三方支付+货币市场基金”合作产品为何能够获得成功？金融理论中有一种假设，当一种产品的流动性趋向无穷大的时候，收益会趋向0。而余额宝推翻了这个理论，颠覆了我们对货币、金融、投资、存款的概念。在一个产品中同时实现这四个功能，这在传统的金融理论中是不可能实现的，因为流通性和收益是矛盾的。而余额宝打通了投资与支付的界线、金融产品与货币的界线。
未来，随着支付的发展，在流动性趋向无穷大的情况下，金融产品仍可以有正收益，不一定是零。这一理论进一步推广，人类将来也有可能用某个保险产品或某只股票换取商品，这对将来的货币政策和金融监管都是一个巨大的挑战，需要重新定义什么是货币、什么是支付、什么是存款、什么是投资。
有人提议要取缔余额宝，理由是它提高了全社会的成本，颠覆了实体经济，其实并非如此。余额宝改变了全社会的活期存款、定期存款的权重，可能使存款的平均成本上升，削减了工农中建等银行一部分的利差利润，但不会影响贷款利率。贷款利率主要取决于贷款者的风险偏好和贷款的需求。存款的成本再高，贷款利率不一定会变。
因此，认为余额宝利率上涨，其它利率都会相应上涨的观点是不正确的。余额宝即使涨到2万亿，虽对全国的存款成本会有影响，但不一定影响贷款利率。但是在T+0的情况下，余额宝通过互联网直接支付，打通了投资品、存款、货币的交易，这是其在理论上的创新。将来，类余额宝的产品会越来越多，人类有可能用某种投资品去购买商品，潘多拉的盒子一打开，可能会使很多金融产品货币化。
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