货币政策可能进一步紧缩 |
哈继铭 2006-06-16 |
中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭昨日对央行的数据发表评论指出，货币政策进一步紧缩的可能性在增大，众多因素也在使得人民币在下半年加快升值步伐。
哈继铭指出，央行昨天公布的数据显示5月份货币和信贷增速继续加快，分别达到19.1%和16%。5月份新增人民币贷款是去年同期的两倍，5月份新增贷款低于4月份反映了季节性因素(五一长假)。货币增速的进一步提高预示未来通货膨胀压力的增大，而贷款尤其是中长期贷款的加速增长表明近期投资增速难以回落。
居民储蓄存款增幅的减缓表明存款低利率和房地产调控的背景下居民存款流入股市，狭义货币增幅的明显提高显示存款的流动性的提高。而人民币各项存款余额依然增长19.6%，比去年同期高2.8个百分点，成本的压力将继续增强银行的放贷意愿。
5月份货币市场利率进一步走低与贷款基准利率的提高背道而驰，说明流动性的过于宽松的问题没有因为4月份贷款基准利率的提高而得到缓解。
基于5月份的宏观经济和货币现象，哈继铭认为货币政策进一步紧缩的可能性在增大。其形式可能是法定准备金率的提高或存贷款基准利率的同时提高。法定准备金率的提高更为重要，因为贷款平均利率与货币市场利率更相关。
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