易宪容：政府要根本上扭转股市的跌市预期 |
易宪容 2015-06-30 |
中国股市经过两个星期的暴跌，央行才迟迟推出救市政策，降准降息。其救市政策力度之大，是2008年12月以来首次。但是，央行的迟迟强力救市，一方面意味着政府的股市发展战略没有变化，另一方面也意味当前股市面临着危机爆发之风险。
所以央行降准降息之后，6月29日的股市不仅没有企稳，重新踏上上行之路，反之股市仍然下跌，特别是深圳创业板指数更是暴跌近8%。可以看到，中国A股连续三天的累积跌幅已经创中国股市十八年来的历史记录。可见当前中国股市危机的严重性。
其实，当前中国股市危机的严重性，投资者身临其境最为清楚、最有体悟。因此，尽管央行降准降息的刺激政策十分给力，也是近8年来的第一次，但是这却成了市场可能技术性反弹、投资者出货走人之机会。这就使得29日开盘后，大卖盘涌出。交易员在走货，小股民也在全身而退。在这种情况下，中国股市岂能不下跌？
还有，央行的降准降息，尽管有利于缓和市场情绪，但是对高杠杆的融资盘强制平仓起到的作用是十分有限的。因为，股市越是暴跌，无论是外在压力还是自身的压力，在这种情况下，投资者都会选择走人之方式。更何况每一个投资者都会希望赶在别人斩仓拖低股价前出货套现，股票的对价就可能一浪低一浪，以此形成预期，股市暴跌的漩涡由此形成。
面对这种局势，中国监管层希望出来抚平市场恐慌之情绪，强调当前股市的融资强制平仓并非风险所在，风险根源在场外配资的限制与收缩。但这种情况已经为市场消化，过去2个交易日金额只有约40亿元了，6月29日半日更是剩下只约22亿元。区区数十亿元的平仓额，对于日均成交万亿、两万亿的市场还不是沧海一粟。所以，这些交易对股市应该没有多少影响。这是中国监管层的看法，但市场并不是这样想的。
上海交易所的数据显示，上海交易所股份融资余额上周五减少到约13870亿元，单日大减超过2.5%；相对于6月18日高峰14829亿元，6个交易日更已大减6.7%，另市场估计场外配资总额达5000亿元。如果整个股市去杠杆化的预期一旦形成，股市暴跌也是必然。因为，这一波的股市上涨完全这些融资杠杆所推动。现在融资额大减，融资杠杆去除，股市预期一定会逆转。当然这也就成了股市暴跌的导火线。
所以就当前中国股市来说，稳定市场的跌市预期最为重要，而不在于当前市场已经发生了什么。要稳定市场之预期，政府同样要向市场明确地表示，当前中国股市发展繁荣战略并没有改变，及短期内并不会改变，而且更为重要的是要采取相应的救市政策。如要求相应的国家队资金进入市场，如社会保障基金、汇金公司资金、险资等；放慢新股发行速度；降低股票交易成本等。只有市场稳定，重新让投资者进入市场，才有改变当前股市的跌市预期。这才是扭转当前中国股市态势根本所在。中国股市的其他问题那是下一步的事情。
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