中国经济增长即将放缓 通胀压力不大 |
哈继铭 2010-08-07 |
在交通银行举办的“2010沃德财富博览会”上，中金公司首席经济学家哈继铭指出，很多指标都可以分析出中国的经济增长将要放缓。他对滞后指标和领先指标加以分析，以此观察未来的经济走势。
哈继铭说，滞后指标增长较快，领先指标则预示经济增长要下降，甚至通货膨胀短期内都要下降。
领先指标预示经济增长放缓
例如房价指标，如果房价上涨速度超过老百姓收入增长速度，是不健康的，因为越来越多的人会买不起房子。同样，房价大幅下降，也是不健康的，因为会伤害到经济的增长，导致很多人不仅买不起房子，可能还找不到工作。“房价上涨的幅度低于老百姓收入上涨，但不是大幅下跌，这是最正常、最健康的。”哈继铭说。
再看固定资产投资等领先指标，无论是新开工还是在建项目，都在下降。从完成额来看，固定资产的投资前5个月增长25%，这是在PPI增长7.1%的情况下实现的，如果扣掉物价因素，实际增长20%不到。而固定资产的投资速度，去年接近40%，现在不到20%。
另外，房地产的交易面积，环比明显下落，汽车的销售，环比明显回落。更为综合的指标是PMI，“无论是汇丰银行还是我们中国自己贬值的PMI，都显示最近这段时期的经济增长接下来势头明显向下。”哈继铭称。
通胀压力不大
哈继铭认为，今年中国没有太大的通货膨胀压力，到了下半年，尤其8、9月份，通货膨胀会往下走。“翘尾因素是倒V形，两头低、中间高，因为去年年终基数很低。除了翘尾因素外，国际原材料进口价格和农产品价格是短期影响中国通胀最大的两个因素。农产品价格，从商务部和农业部公布的数据来看，5月初之后，连续6个星期农产品价格下跌”。
他指出，“由于中国进出口总量占GDP的比例达70%-80%，进出口比例越高，说明对外贸易越来越频繁，国际融入程度就很高，这个国家的价格水平变化很可能随着国际大环境同步进行”。与此同时，他认为，欧洲很快会徘徊在通缩和零通胀的边缘，美国4月份已出现通缩，CPI负增长。
“通货膨胀我觉得全年可以维持在3%。”哈继铭认为，今年全年预计经济增速在9.5%左右。而人民币升值有可能会有所推迟，预计在第三季度。升值如果推迟，全年加息可能性就会相当小。
“我对中国经济长期的增长比较乐观。”哈继铭说，基础设施项目是未来经济增长的基础，而在制造业产能的投资控制得较好。
关于房价问题，“中国非常特殊的现象是，年轻人买房往往是受到上一代人的‘财政补助’。”哈继铭说，一对年轻夫妇，男女方家庭一起付首付，这样就可以买得起了，但这种情况是不正常的现象。因为没有一个国家需要耗费三个家庭力量，来买一套房子。
“因此中国房子贵不贵？贵。会不会涨？会。随着城镇化的推进、随着企业向内陆地区的转移，会带来内陆地区房地产的发展时间。”哈继铭说，我们算一笔很简单的账，拿中国按揭贷款存量和GDP规模来比，中国按揭的存量占GDP的比重比美国、英国低多了，同时，比日本也低很多，因此按揭贷款未来还是有很大的空间的。
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