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 | 客观认识我国供应链调整压力 [徐奇渊] | 2022/8/24 |
| 从全球贸易的市场份额来看，中国的份额从2017年以来不断提升、巩固。不过从美国的进口市场份额来看，2017年中国在美国进口的市场份额就已经见顶，达到22%左右，去年降到了18%，东盟国家则从7.... |
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| 浅谈中国债券市场国际化 [余永定] | 2022/8/19 |
| 可以认为，金融国际化包含三个维度：一是资金的跨境流动，二是资金借以跨境流动的金融工具，三是支持资金实现跨境流动的基础设施。资金只有通过一定载体才能实现跨国流动，正如人员的跨境流动必须依靠飞机、轮... |
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| 供给端触底反弹或至尾声，需求复苏分化明显如何应对？ [cf40] | 2022/8/16 |
| 国家统计局8月15日公布的多项7月经济运行指标数据显示，7月国民经济继续恢复，但规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等指标同比增速均有所回落。来看具体数据：7月份全国规模以上工业... |
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| 建设统一大市场，财政体制设计需要新思路 [刘尚希] | 2022/8/12 |
| 区域问题实际是个空间问题。区域财政和区域经济，都涉及到区域经济社会形态的变化。在不同的发展阶段，区域经济社会发展的形态是不一样的，特别是随着城市化的推进、产业和人口的聚集，经济、社会的空间形态都... |
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| 7月出口超预期背后：下半年制造业投资形势如何？ [朱鹤] | 2022/8/9 |
| 7月出口再超预期。8月7日，海关总署公布的数据显示，以美元计，7月出口同比增长18.0%，高于6月0.1个百分点。由此看出，7月我国出口继续保持高速增长。但随着海外主要经济体开始加息，海外经济衰... |
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| 求解个人养老金市场发展：如何切实提高群众参与意愿？ [cf40] | 2022/7/7 |
| 长期以来，我国一直在积极探索建立符合国情的多层次、多支柱养老保障体系。其中，第一支柱，以政府为主导，基本实现对社会成员的全覆盖，但随着我国人口老龄化加速，基本养老保险未来将面临较大支付压力。截至... |
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| “下一代欧盟”发债计划，疫情催生国际金融体系新萌芽 [徐奇渊] | 2022/6/23 |
| 截止到2021年7月底，欧盟已经通过“下一代欧盟”发债计划筹集到三笔资金，第一笔是在6月15日通过10年期债券筹集到200亿欧元的资金，第二笔债券于6月29日发行，包括90亿欧元的5年期债券和6... |
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| 对近期经济金融形势的观察与研判 [高善文] | 2022/6/1 |
| 近期美元一篮子指数大幅上升，美国十年期国债利率一度突破3%，涨幅非常大，在此背景下，德国、法国、意大利十年期国债利率也显著上升。其中意大利涨幅最大，其次是法国，德国也从负利率上行到接近1%的利率... |
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| 行业利润分配格局恶化，宏观政策有待进一步发力 [钟正生] | 2022/5/31 |
| 2022年1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26582.3亿元，同比增长3.5%，增速较一季度下滑5个百分点。具体来看，量、价和利润率共同拖累工业企业的利润的下滑；工业企业延续“被动补... |
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| 国家产业链的二元悖论 [徐奇渊] | 2022/5/27 |
| 在全球产业链上，如果某种产品的出口集中在比较少数国家，那这种产品的供给可能具有一定的脆弱性，同时我们也把这种产品定义为具有高出口中心度的产品。我们的研究发现，在这类产品的出口当中，中国在其中八成... |
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| 四问央行非对称降息 [钟正生] | 2022/5/24 |
| 此次5年期LPR报价大幅下调15bp，是2019年8月以来调降幅度最大的一次。在2019年8月LPR改革初期，5年期LPR报价仅高出1年期报价60bp。截止2022年4月，央行共6次下调1年期L... |
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| 结构性货币政策工具应权衡好五大关系 [CF40] | 2022/5/24 |
| 自2020年以来，人民银行创设多个结构性货币政策工具，在抗疫保供、推动复工复产、保市场主体、支持低碳转型、煤炭保供、科技创新、养老等多个领域发挥了积极作用。结构性货币政策工具可以表明央行的政策导... |
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| ESG投资的局限与挑战 [孙明春] | 2022/5/16 |
| 随着ESG投资主体不断增加，ESG投资者的类型也愈益多元化，不同类型的投资者参与ESG投资的动机存在明显差异。虽然他们共同推动了ESG投资生态体系的发展与完善，但他们在投资目标、决策机制及风险偏... |
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| 三个维度再认识GDP增速 [朱鹤] | 2022/5/11 |
| 2022年一季度，新冠疫情在广东、上海、山东、吉林等全国多个地区出现反弹，长三角和珠三角作为中国经济最活跃的区域，也是本轮疫情形势较为严峻的两个地区。在此背景下一季度GDP同比增速达到4.8%，... |
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| 建言《金融稳定法》 ：有何共识与分歧？ [钟益] | 2022/5/9 |
| 《金融稳定法（草案征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）公开征求意见于今日截止。近期，中国金融四十人论坛（CF40）就“《金融稳定法》与金融稳定长效机制”举办闭门研讨会，与会专家围绕金融稳定立... |
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| 沪指“失守”3000点 更大力度稳增长政策亟待落地 [cf40] | 2022/4/26 |
| 4月25日，沪指“失守”3000点，为2020年7月以来首次。截至收盘，上证指数跌幅达到5.13%，深证成指跌达6.08%，创业板指跌达5.56%；两市近千股跌停或跌超10%，超2500只个股跌... |
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| 发展中国家债务危机如何应对 [徐奇渊] | 2022/4/15 |
| 部分发展中国家的债务危机可能使中国在贸易、投资、金融等渠道受到影响。中国可以考虑从人类命运共同体的角度出发，创新债务处置方式，探索更加市场化、国际化的处置工具。2020年以来，疫情冲击、全球供应... |
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| 货币政策无需被中美利差羁绊 [张斌] | 2022/4/14 |
| 以美联储为代表的货币政策由松趋向紧，势必会影响到全球资本流动，影响到全球金融市场的风险偏好和资产定价。这对仍面临三重压力下的中国经济和中国货币政策选择带来了新的挑战。本文讨论的重点是中国的货币政... |
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| 扭转资本市场预期转弱的关键 [任绍敏] | 2022/3/28 |
| 俄乌冲突爆发后，中国资本市场出现剧烈调整，以海外中概股和港股跌幅居前，成为除俄罗斯以外全球受到冲击最大的资产类别。总的来看，离本土越远的市场调整越大，调整幅度由大到小分别为美国中概股、港股和A股... |
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| 中小银行资产负债管理应重视“三大分化” [朱鹤] | 2022/3/15 |
| 无论是理论界还是实务界，中央政府还是地方政府，大家普遍关心的都是中小金融机构的风险问题。目前三大攻坚战、脱贫攻坚、环境治理都已明显好转，但金融风险防范尚未见到根本性变化，区域风险和中小金融机构风... |
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| 中美利差收窄，会成为货币政策的掣肘吗 [徐奇渊] | 2022/3/8 |
| 中美利差显著收窄，但人民币汇率没有遵循利率平价出现贬值。这种偏离的主要原因是中美金融市场风险的相对形势发生了变化。受此支撑，中国货币政策的空间仍然较大。2022年初以来，美国通胀压力持续超预期，... |
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| 从政府工作报告看今年如何稳增长 [CF40] | 2022/3/7 |
| 一方面，由于基数效应削弱，2022年增速应该低于8.1%；另一方面，由于可以假设中国的潜在经济增速为6%，2022年增速应以达到潜在增速为目标。但是，由于疫情造成诸多不利影响和不确定性，2022... |
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| 中美利差收窄无碍货币宽松 [徐奇渊] | 2022/3/2 |
| 中美利差显著收窄，但人民币汇率没有遵循利率平价出现贬值。这种偏离的主要原因是中美金融市场风险的相对形势发生了变化。受此支撑，中国货币政策的空间仍然较大。2022年初以来，美国通胀压力持续超预期，... |
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| 金融制裁对俄罗斯影响的评估 [徐奇渊] | 2022/3/2 |
| 2月24日俄乌冲突爆发以来，美国联合盟友对俄实施的制裁不断加码。制裁措施繁多，影响到底有多大仍待评估。回顾历史可以发现，美国对俄罗斯制裁一直以金融制裁为主。从2014年至2021年，美对俄金融制... |
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| 提高赤字率是财政发力的最好方式 [CF40] | 2022/2/10 |
| 根据财政部公布的数据，2021年我国减税降费规模一万亿元，近期全国财政工作会议提出2022年要“实施更大力度减税降费”。但是，2022年面临比较明确的经济下行压力，财政减收压力也会更大。减收压力... |
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| 实现碳中和，需要负责任消费 [孙明春] | 2022/1/24 |
| 在去年召开的《联合国气候变化框架公约》第26次缔约方大会上，全球120多个国家与地区的领导人共同承诺，将进一步努力减少碳排放，尽早实现碳中和。很多人认为，应对气候变化主要依靠政府和企业、依靠制度... |
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| LPR非对称下行释放哪些信号？ [潘潘] | 2022/1/21 |
| 继周一（1月17日）1年期中期借贷便利（MLF）和7天逆回购（OMO）利率下调10基点后，贷款市场报价利率（LPR）如期下行。1月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新报价显示，... |
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| 应对需求转弱 货币政策还需更加积极 [朱鹤] | 2022/1/18 |
| 新冠疫情爆发后，我国央行迅速采取了宽松的货币政策，以应对突如其来的疫情冲击。随着我国较早控制住疫情并实现经济复苏，2020年6月中国人民银行行长易纲在陆家嘴论坛上首次明确提及“考虑政策工具的适时... |
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| 全面反思低利率环境下的财政政策 [CF40研究部] | 2022/1/11 |
| 近期，国际货币基金组织原首席经济学家奥利维尔·布兰查德（Olivier Blanchard） 发表新著－－《低利率环境下的财政政策》（Fiscal Policy Under Low Intere... |
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| 打造国际绿色金融枢纽，上海如何增长补短 [任绍敏] | 2021/11/26 |
| 10月8日，上海市政府印发《上海加快打造国际绿色金融枢纽服务碳达峰碳中和目标的实施意见》，旨在将绿色发展理念与上海国际金融中心建设紧密结合，并提出到2025年，上海基本建成具有国际影响力的碳交易... |
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| 10月宏观数据观察：关键在于稳投资 [朱鹤] | 2021/11/16 |
| 11月15日，国家统计局公布了10月份主要经济数据，消费、工业增加值等大部分经济数据有所改善，但房地产市场相关数据继续下行，值得关注。中国金融四十人论坛（CF40）研究部副主任、青年研究员朱鹤认... |
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| 全球能源紧张，低碳转型要控制好风险 [CF40研究部] | 2021/11/10 |
| 全球低碳转型过程中，新旧能源结构过渡风险往往被低估。过去关于能源结构衔接和转换的研究常暗含着一种假设－－减少碳排放与新能源发展同时进行，新旧能源结构在替代过程中可以实现无缝衔接，因此不用过于担忧... |
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| 求解疫后全球经济复苏之路：重塑多边机制 重振国际贸易 [CF40] | 2021/11/8 |
| 在当前全球经济的复苏进程中，分化态势明显，新兴市场国家面临较大困难，落后于发达国家的复苏进度。国际货币基金组织于2021年7月更新的《世界经济展望》将发达经济体2021年的经济增速预测调高了0.... |
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| 如何看待平台金融？ [楼继伟] | 2021/11/2 |
| 金融科技（FinTech）最早发生于美国，雏形诞生于20世纪90年代，在21世纪初得到快速发展。以股票投资为例，被动投资策略，或称指数化投资策略，是通过购买指数股和ETF（交易型开放式指数基金）... |
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| 碳中和背景下的转型风险 [孙明春] | 2021/10/25 |
| 要实现“30·60”双碳目标，中国的经济发展模式、能源结构、技术路径、生产和消费方式乃至居民的生活方式都将发生深刻的变化。虽然转型进程中蕴藏着巨大的市场机遇，但对诸多企业和金融机构来说，也会带来... |
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| 我国货币政策的居中之道 [易纲] | 2021/9/29 |
| 货币政策最重要的是利率。中国的利率水平在全世界居中。人民币已被纳入国际货币基金组织的特别提款权篮子，包括美元、欧元、人民币、日元、英镑等最主要的可兑换货币。在这个篮子里，人民币的利率最高，发达国... |
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| 价值投资就是长期主义 做好财富跨期配置以落实宏观跨周期调节 [于春玲] | 2021/9/27 |
| 当前，我国财富管理总规模达到120万亿，其中理财子公司规模约25万亿，保险资金运用规模约22万亿，基金总规模也达23万亿，还有私募、信托及券商资管等其他口径。表外理财总规模超过100万亿的居民储... |
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| 互联网平台销售私募类产品如何在规范中发展？ [孙天琦] | 2021/9/18 |
| 继管理部门对第三方互联网平台展示销售存款（1月）、信托计划（7月）进行调研、规范后，市场又反映互联网平台存在面向不特定对象展示/销售私募资产管理计划、私募基金等私募类产品的情况。我们认为，销售私... |
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| 北交所重磅政策：个人投资者资金门槛50万，即日起可预约开户 [程丹] | 2021/9/18 |
| 9月17日，北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》，明确个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元，机构投资者准入不设置资金门槛。自规则发布之日起，投资者即可预约开通北京证券交... |
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| 资本市场变革与财富管理格局 [屠光绍] | 2021/9/15 |
| 资本市场和财富管理是什么关系？从广义上来讲，当我们谈资本市场的时候，肯定离不开财富管理，而当我们谈财富管理的时候，也必然要谈资本市场，所以两者可能就是一回事。不过，从专业领域或者定义来看，无论是... |
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| 新格局下财富管理之路 [朱云来] | 2021/9/13 |
| 我今天的题目是“新格局下财富管理之路”。“新格局”，我想是指经济发展的基础背景，以及它的新的变化，而“格局”这个词强调的是整体的基本框架。在这样的框架下，我们重新来思考一下财富管理，系统梳理总结... |
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| 国际货币体系是如何演变的？中国该如何定位？ [余永定] | 2021/9/2 |
| 一方面，经过40多年的艰苦奋斗，中国已经成为世界第一大经济贸易国、世界第二大经济体、世界第一大美元外汇储备国（有时被日本超过）、世界最大债权国之一（2019年拥有2.3万亿美元海外净资产）、国际... |
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| 降低制造业增值税正当其时 [林采宜] | 2021/9/2 |
| 高度依赖间接税是我国税收机制的重要特点。截至2020年，我国包括增值税、消费税、关税在内的流转税占全国总税收收入的一半左右。统计数据显示，交通运输、有色金属以及钢铁行业在制造业中举足轻重，是国计... |
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| 对应新冠疫情的经济持久战 [张斌] | 2021/8/30 |
| 间歇性的疫情冲击下，经济受到的伤害不是简单的相加，而是在相加过程中放大。大部分的个体户和小微企业们经得起一轮折腾，经不起几轮折腾。消费热情会变，投资信心会变，这些变化之间又会形成负反馈机制，放大... |
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| ESG，将赚钱与社会责任相融的市场新趋势 [陶冬] | 2021/8/27 |
| ESG，泛指可持续投资，E指的是Environmental（环境），S指的是Social（社会），G指的是Governance（企业治理），其实不止这三个领域，ESG泛指对环境、社会的可持续发展... |
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| 下半年基建投资还能否发力？ [朱鹤，盛中明] | 2021/8/25 |
| 当前，财政政策“保增长”的目标或许已阶段性地让位于“防风险”。这一方面使得财政预算中的基建支出占比显著下降；另一方面，财政减收压力进一步与地方债务风险交织，又直接放缓了显性地方债的新增发行并提高... |
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| 共同富裕三途，借助再分配的手段改善收入结构 [蔡昉] | 2021/8/19 |
| 党的十九届五中全会提出了到2035年基本实现社会主义现代化远景目标，其中包括人均GDP达到中等发达国家水平。要实现这一目标，发展是解决一切问题的关键和基础。按照我国潜在增长能力预测，要想实现上述... |
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| 7月经济数据回落，当下还需把握宏观政策发力的窗口期 [朱鹤] | 2021/8/16 |
| 7月宏观数据最大的特点是全面走弱。从同比的角度来看，无论是PMI、工业增加值，或者是消费投资等代表国内需求的指标，还是M1、M2、社融等货币指标，较6月份都有明显下滑。从连续两年平均增长率的角度... |
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| 6000亿元MLF操作超出预期，释放哪些信号 [宥朗] | 2021/8/16 |
| 7月全面降准后，8月MLF操作如期而至－－今日，人民银行发布公告称，考虑到金融机构可用7月下调存款准备金率释放的部分流动性归还8月到期中期借贷便利（MLF）等因素，开展6000亿元MLF操作（含... |
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| 应对人口变局 [CF40] | 2021/8/9 |
| 我国面临总人口达峰和快速老龄化压力，低生育率是主要驱动因素。我国面临总人口达峰和老龄化加速的结构性压力。一是总人口达峰压力。与会专家表示，我国将迎来第二个人口转折点－－继我国劳动人口在2010年... |
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