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 | 开始埋单！美联储官宣Taper，启动缩减QE [管清友] | 2021/11/5 |
| 十月份的FOMC明确“如果经济按照预期继续取得进展，预计资产购买步伐可能很快就会放缓”。11月4日的FOMC验证了我们的推测，美联储预计在11月中下旬开始正式缩减购债规模，每月减购150亿美元资... |
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| 中报季收官，哪些行业最有前景？ [管清友] | 2021/9/7 |
| 近期A股成交明显放量，自7月21日以来连续35个交易日成交量破万亿，接近2015年大牛市的巨量成交，但行情却没有明显的起色，主要是资金面维持紧平衡，难有源头活水来。前不久，我们对A股资金面进行了... |
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| 社融断崖，股市临渊？ [管清友] | 2021/8/12 |
| 7月金融数据中，表现最差的当属新增社融，7月仅为1.06万亿，远低于预期的1.53万亿。当然其中有一定的季节性因素影响，往年7月新增社融也会出现季节性回落，均处于年内低位，2019年7月为1.2... |
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| 二季度货币政策执行报告的信号 [管清友] | 2021/8/11 |
| 二季度以来，PMI持续回落，三驾马车集体乏力，经济下行压力加速凸显，宽货币稳增长必要性提升。但与此同时，通胀压力居高不下，PPI高位磨顶，对货币宽松形成掣肘。下半年的货币政策取向成为资本市场关注... |
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| 二季度货币政策执行报告的六大信号 [管清友] | 2021/8/10 |
| 二季度以来，PMI持续回落，三驾马车集体乏力，经济下行压力加速凸显，宽货币稳增长必要性提升。但与此同时，通胀压力居高不下，PPI高位磨顶，对货币宽松形成掣肘。下半年的货币政策取向成为资本市场关注... |
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| 中国碳排放交易手册 [管清友] | 2021/7/16 |
| 气候问题是21世纪人类面对的最严重的问题之一。世界各国为应对全球气候危机，纷纷主动将“碳达峰”、“碳中和”提上日程。中国领导人于2020年向全世界就“碳达峰”、“碳中和”做出了庄严承诺，各地各部... |
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| 经济复苏放缓趋势不容忽视 [管清友] | 2021/7/16 |
| 今天上午统计局公布上半年经济运行成绩单，总体还不错，有喜有悲。上半年GDP同比增长12.7%，其中二季度GDP同比增长7.9%，相比一季度18.3%的增速大幅回落。当然主要是受基数效应影响，但其... |
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| 全国碳市场上线，如何助力实现“双碳”目标？ [管清友] | 2021/7/16 |
| 7月16日，全国碳交易市场在北京、上海、武汉三地同时开市，第一批交易正式开启。从交易机制看，全国碳排放交易所仍将采用和各区域试点一样以配额交易为主导、以核证自愿减排量为补充的双轨体系。从交易主体... |
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| 要高度重视下半年经济下行压力 [管清友] | 2021/7/1 |
| 当前经济正处于复苏向类滞胀切换的过程中，经济周期变化又与大类资产轮动密切相关。为更好把握经济周期节奏，跟踪经济增速和通货膨胀数据十分必要。其中PMI是最有效的经济先行指标，能帮助我们第一时间了解... |
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| “芯片荒”来袭，上游供给短缺将如何影响汽车行业？ [管清友] | 2021/5/19 |
| 4月汽车销售数据出炉，全国各类车型总销量225.2万辆，同比增长8.6%，环比减少10.8%。与疫情前2019年同期相比，产销同比分别增长2.1%、4.5%，增幅比一季度扩大2.1%、2.9%。... |
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| 首提“改革试点”，房地产税终于要来了吗？ [朱振鑫] | 2021/5/13 |
| 房地产税终于要来了吗？财政部等4部门召开房地产税改革试点工作座谈会，房地产税再登热榜，引发热议。2014年政府工作报告首次提出“做好房地产税立法相关工作”，房地产税立法终于走出了艰难的第一步。过... |
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| 全面两孩后，出生人口为何不增反降？ [管清友] | 2021/5/11 |
| 明天万众翘首以待的七普人口数据就要正式公布了，虽然统计局已经预告2020年人口继续保持增长，辟谣了外媒“2020年人口负增长，不足14亿”的说法，提前给市场一颗定心丸。但结合公安部和部分省市的统... |
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| 碳交易与碳税孰优孰劣？ [管清友] | 2021/4/12 |
| 随着我国2030碳达峰、2060碳中和的“30·60目标”确认，作为减碳工作的重要任务和重要手段，碳交易备受市场关注。今年2月1日《碳排放权交易管理办法》正式生效。这标志着国内碳排放权交易将从区... |
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| 提升数字素养与PC使用能力，激发乡村振兴人才动能 [管清友] | 2021/4/1 |
| 站在“十四五”新起点上，乡村振兴政策东风叠加新基建浪潮，我国农业农村数字化转型换挡提速，数字乡村建设如火如荼。农村居民的数字素养短板，已成为制约其在越来越数字化的分工协作体系中就业、创业和增收的... |
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| 中小市值公司如何避免僵尸化 [管清友] | 2021/3/30 |
| 2015年股灾之后，A股风格惊现大逆转，从之前的炒壳炒小转向绩优大盘股，以龙头白马股为代表的大盘股表现强势，股价屡创新高。与此同时，很多中小市值股票无人问津，股价一蹶不振，结构分化越来越明显。虽... |
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| 美联储的命门和我们的机会 [管清友] | 2021/3/8 |
| 大国博弈离不开货币国际化，货币国际化需要满足三个条件。如果梳理过去几百年的历史，从大国兴衰、国运之争的角度，会发现很有意思的脉络，大国霸权兴衰与货币地位密切相关。从货币角度理解国家之间的变化，对... |
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| 与印钞机赛跑 [管清友] | 2021/2/22 |
| 新冠疫情以后，欧美日都进入了无上限宽松，事实上践行了MMT（现代货币理论），全球市场的金融环境进一步质变，中国成为全球资产高地。投资者也看到了这个趋势，竞相追逐中国资产。资产价格上涨，特别是代表... |
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| A股今年最大的风险来自于预期差，基金抱团从来都不靠谱 [管清友] | 2021/2/9 |
| 货币政策是大家比较关心的问题，疫情之后，中国的货币政策和美国的货币政策走出了截然相反的两条路径。欧洲、美国、日本等由于没有太好的办法，只能采取无上限的量化宽松，或者说是无底线宽松。中国实际上也做... |
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| 寻找货币大洪水中的诺亚方舟 [管清友] | 2021/2/1 |
| 当前欧美日等主要经济体实行无上限宽松，践行所谓的MMT（现代货币理论），似乎货币之水天上来，结果资产泡沫也随之而来。但由于海外疫情并未得到有效控制，疫苗接种进展不及预期，经济活动和就业远未恢复到... |
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| 克鲁格曼的预言会再次实现吗？ [管清友] | 2021/2/1 |
| 1994年，在亚洲经济被广为看好的背景下，克鲁格曼就在《外交》上撰文批评亚洲模式，认为仅靠大投入而不进行技术创新和提高效率的做法，容易形成泡沫经济，在高速发展的繁荣时期，就已潜伏着深刻的危机，迟... |
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| “双循环”新格局下的经济、政策与投资 [管清友] | 2021/1/18 |
| 本文从三个维度阐述“双循环”新格局下的经济、政策与投资：一是从历史长周期来看，世界处于百年未有之大变局，中国仍处于并将长期处于战略机遇期；二是从产业升级和技术演进来讲，中国仍然处在一个快速发展的... |
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| 拿下港股定价权 与诸君痛饮耳？ [管清友] | 2021/1/15 |
| 12月以来，大陆资金汹涌南下，南向资金已连续24个交易日净买入，资金总量超过2850亿港元。特别是年后更是明显加速，日均净买入额超过100亿港元，单日净买入额不断刷新港股通开通以来的新高，跑步进... |
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| 零利率是最终归宿，如何保卫财富？ [管清友] | 2020/12/17 |
| 对于同一组数据，不同的受众给出了完全不同的结论，是面临通缩考验，要高度警惕，理由是CPI时隔11年首次负增长-0.5%，上次负增长还是2008年全球金融危机发生后，可见当前整体需求不佳，更严峻的... |
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| 未来3-5年要做好最坏的准备 [管清友] | 2020/10/9 |
| 经济全球化大不如前，要做好最坏的准备。目前来看，全球经济或者经济全球化的态势确实让人非常担忧。理想的蓝图是一方面，残酷的现实是另一方面。我比较认同Ray Dalio的推演，未来世界可能会形成一个... |
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| 2017是房地产的拐点 大整顿时代开始 [管清友] | 2020/9/29 |
| 房地产企业必须转变思路，不要抱有幻想，要从开发人过渡到手艺人，未来不再是上规模、铺摊子、上杠杆的时代，房企要做到提高单体项目的融资能力、盈利能力。“ 结构分化成为整个房地产行业发展主要的特点，未... |
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| 新基建驱动下实现中国经济“换道超车”的投资机会 [管清友] | 2020/9/16 |
| 新基建是新一代中国版信息高速公路重要的发动机，我们现在面临着从高铁到数字化基础设施的升维，过去每一轮的升维带来的变化非常大，对各位的职业发展、求职、创业和投资，都有非常深远的影响，而现在我们要顺... |
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| 未来十年的核心资产要具备三个特征 [管清友] | 2020/8/13 |
| 未来十年的核心资产有三个必备特征。对股市来说，伟大的极品公司可以从不同的维度进行分析，每个人有每个人的投资风格，就像武侠小说里的武林门派，每个人有不同的风格，出招、初心、架式都不一样，但殊途同归... |
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| 特殊时期最简单的政策往往最有效 [管清友] | 2020/5/11 |
| 恢复消费是当务之急。消费和投资不一样，消费是个人为主，投资是企业为主，消费比较市场化，投资有一定的政府主导性。刺激投资，我们很有经验，从4万亿到新4万亿，都起到了立竿见影的效果。但刺激消费，我们... |
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| 大停摆！来了 [管清友] | 2020/3/30 |
| 假定我们按照新货币理论，只要出现流动性收缩的情况，我们就持续不断往整个金融系统里注入流动性，那么接下来一个情况无非就是流动性越来越充裕，还得保证不出现大的资产泡沫。如果按照新货币理论的话，不得不... |
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| 疫情冲击下 中国经济的增长韧性和潜力犹在 [管清友] | 2020/3/25 |
| 世界主要的经济体，特别是非常有活力的经济体，正在陆续进入到整个停摆状态中。整个疫情对全球经济的影响，我想可能还会逐渐显现。一旦陷入停摆意味着什么？在这轮疫情影响下，目前的经济运行呈现出什么样的特... |
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| 关于当前经济突围的一些建议 [管清友] | 2020/3/24 |
| 2020年初大家讨论的是中国经济要不要保6，疫情之后，这个问题似乎已经不需要讨论。很多机构，包括我们，对疫情的经济影响都做了估算，结论五花八门，但有一点是有共识的，即便没有疫情，今年的中国经济增... |
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| 经济的底牌：历史上的超常规兜底政策 [如是金融研究院] | 2020/2/25 |
| 疫情既是对生命安全的大考，也是对经济稳定的一次压力测试。总体来看，疫情的影响是可控的，中央也已经陆续出台了一系列非常规的稳定措施，而且从历史来看，政策的底牌远不止这些，政策备选工具箱里还有很多底... |
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| 庚子战疫后期的经济、政策和市场 [管清友] | 2020/2/24 |
| 目前的时间是2月中旬，下旬刚开始，大部分数据出不来。关于经济预测的分歧较大，明确的经济决策就比较困难，这直接涉及到下一步的国家政策和企业经营战略。比较乐观的预测是第一季度GDP下滑到4%，部分预... |
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| 疫情影响透视 严防经济传染病 [管清友] | 2020/2/14 |
| 虽然短期来看，疫情将对经济产生不小的冲击，但也无需过于悲观，因为可以预期的风险永远都不是真正的风险。新型冠状病毒虽然很微小，但其对中国经济的冲击不容小觑。如果没有充分客观的认识和应对，一些点状的... |
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| 疫情影响透视－－严防经济传染病 [管清友] | 2020/2/14 |
| 新型冠状病毒虽然很微小，但其对中国经济的冲击不容小觑。如果没有充分客观的认识和应对，一些点状的冲击很容易形成对整个经济的传染效应。就此次疫情对于经济的影响，笔者的主要观点如下：其一，要客观认识疫... |
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| 线下受到冲击：商业生态加速重构下的历史性新机遇 [张奥平] | 2020/2/14 |
| 很多线下商业生态受到这次疫情冲击的同时，众多线上商业生态迎来了短期的爆发式增长机遇，线下的商业生态也在加速与线上进行融合。第一，娱乐需求转移线上，游戏、短视频最为受益。第二，电商行业的2.0时代... |
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| 四年之痒，降这个利率不简单 [朱振鑫] | 2019/11/21 |
| 最近宽松政策有点超市场预期，不宽松的防线出现了一些松动。先是发改委调降了项目资本金，相当于政府搞基建可以借更多钱，然后深圳放松了豪宅税，相当于老百姓买房可以借更多钱，同时央行又先后调降MLF和逆... |
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| 百年未有之大变局与中国经济未来 [管清友] | 2019/11/13 |
| 当今世界正面临百年未有之大变局，这是总书记权威的战略判断。十九大报告更是明确提出“当今世界正面临着前所未有的大变局，中国特色社会主义进入了新时代”。“百年未有之大变局”并不是孤立的，是和中国国内... |
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| 资本市场突破式变革 企业如何抓住时代机遇？ [张奥平] | 2019/11/4 |
| 中国资本市场自1990年沪深交易所相继成立后，发展至今已近三十年。发展近三十年的中国资本市场经历了多次变革，如上市制度由审批制改为核准制、股权分置改革、中小板及创业板的成立、新三板扩容全国、科创... |
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| 2019下半年中国经济的5个重大变化 [管清友] | 2019/9/27 |
| 无论是今年下半年还是未来相当长的一段时间里面，全球经济衰退，全球会进入一个非典型宽松的局面，这种局面和以往面对的情况有非常大的不同，一方面金融风险在释放，另一方面逆向宽松。从国际市场投资来讲，黄... |
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| 认清股权融资核心价值，回归企业本源 [张奥平] | 2019/9/26 |
| 2019年，股权市场彻底进入了冰河期时代，2019年上半年股权市场投资总额仅实现2611亿人民币，同比大幅下滑59%，回到了2015年股权市场爆发式增长的起点。但与2015年不同的是募资端还在持... |
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| 科创板及注册制将带来市场全面分化 [张奥平] | 2019/7/22 |
| 快速实现落地的科创板及注册制，将带来市场各主体的全面的分化。通过注册制在科创板实现上市后的企业，同样会产生分化。在科创板的市场建设初期，在非理性投资的情况之下，大部分企业的估值可能会提高。但是中... |
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| 科创板在中国多层次资本体系中具有明显的后发优势 [张奥平] | 2019/6/28 |
| 科创板相比我国1990年成立的主板市场、2004年成立的中小板市场及2009年成立的创业板市场，其为吸引我国科技创新型企业上市融资发展，在市场制度上具有充足的创新性，后发优势显著。上交所科创板对... |
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| 科创板的一大突破与两大重点 [张奥平] | 2019/6/19 |
| 科创板对内是我国资本市场改革的历史性突破。科创板对外将会与港交所、纳斯达克竞争科技创新类新经济企业。科创板要承担两项重要的使命，一是要支持有发展潜力，市场认可度高的科技创新型企业发展，二是发挥改... |
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| 企业股权融资中的八大致命性错误 [张奥平，刘岩] | 2019/4/28 |
| 经济加速转型的趋势之下，仅靠传统融资方式已不再适应目前的产业发展趋势，一方面新兴产业初期投入大，回收风险大，且没有成型的模式可供参考，另一方面，大部分新兴产业企业都是轻资产，企业拥有的多是人力资... |
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| 科创板的定位、影响及制度预判 [管清友，张奥平] | 2018/11/16 |
| 目前，我国资本市场主要分为主板、中小板、创业板及新三板和区域性股权交易市场。随着市场的发展及IPO核准制的同质化，也造成了场内市场各板块的同质化，即创业板帮助科技成长型中小企业对接资本市场发展的... |
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| 供给侧改革以来中国经济的得与失 [管清友] | 2018/10/30 |
| 自2015年底中央经济工作会议提出着力加强供给侧结构性改革以来，"三去一降一补"作为供给侧结构性改革的重要内容，备受关注，"去产能、去库存、去杠杆"和&q... |
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| 从天使轮到IPO-中国式企业股权融资的逻辑与思路 [管清友，张奥平] | 2018/9/6 |
| 企业的基本融资方式包括股权融资和债权融资。在传统经济模式下，国内企业习惯于做债权融资，尤其是银行贷款，但经济转型的趋势之下，企业越来越需要股权融资来实现企业发展所需的大量资金需求。股权融资并非是... |
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| 金融监管强化将加速行业向大型机构集中 [朱振鑫] | 2018/5/4 |
| 去产能一直是供给侧结构性改革最重要的任务之一。如果说前一段时期改革的重点是实体去产能，那么到现阶段，供给侧结构性改革的重点更偏重于金融去产能。金融去产能的重点有两个：一是行业逐步拓展到金融机构的... |
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