| 2007年世界经济下滑风险增大 |
| 毕吉耀 2007-02-27 |
| 摘 要： |
世界经济在经历了连续4年的强劲增长之后，在发达国家和一些发展中国家紧缩货币政策等因素的作用下增速趋于放缓，并且很可能最终实现软着陆。但是，历史经验和经济周期规律表明，世界经济在连续快速增长之后往往也面临着大幅滑落的风险，不排除明年世界经济增长有可能明显低于目前的预期。从目前的形势和发展趋势看，明年有可能导致世界经济增长下滑的风险主要来自以下几个方面：经济过热可能诱发经济急剧减速；房地产市场泡沫破灭可能诱发经济衰退；全球经济失衡出现无序调整的可能性依然存在；地缘政治等非经济因素有可能威胁国际石油供应安全。 |
| 关键词： |
2007年，世界经济，经济过热，经济衰退，经济失衡 |
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今年世界经济贸易继续较快增长，跨国直接投资继续回升，跨国并购日趋活跃，国际产业转移继续进行，国际金融市场基本保持稳定。但由于国际市场能源资源性产品价格持续大幅上涨和全球货币政策环境趋紧，世界经济增速已经放缓，并且有可能出现较大的下滑。
一、世界经济增长达到高峰
今年以来，尽管国际市场能源资源类产品价格继续大幅上涨，国际石油价格一度高涨至每桶75美元，并且主要国家和地区的中央银行都不同程度地调高了短期政策利率以应对通货膨胀上升，但世界经济仍然保持强劲增长态势。虽然下半年随着美国经济增速的明显放缓世界经济有所降温，但全年经济增长仍显著高于去年。世界银行预计，2006年全球经济增长率（按市场汇率计算）将达到3.9%，比2005年高出0.4个百分点。
（一）从发达国家的情况看
受美联储连续提高利率及其所引起的房地产市场降温等因素的影响，美国经济增长从一季度的5.6%放缓至二季度的2.6%和三季度的2.0%，但就业形势继续有所改善，预计全年经济仍将增长3.2%，与去年持平；欧元区经济增长明显加快，前三个季度分别同比增长2.2%、2.7%和2.6%，同时通货膨胀率和失业率都有所下降，企业投资和居民消费明显回升，预计全年经济将增长2.4%以上，明显高于去年的1.4%；日本经济摆脱通货紧缩步入自主性增长轨道，前三季度按年率计算分别增长3.2%、1.5%和2.0%，民间需求特别是企业设备投资成为经济增长的主要驱动力，预计全年经济将增长2.9%，略高于去年的2.6%。2006年美、欧、日三大经济体的增长速度趋于平衡，特别是欧元区经济增长步伐加快和日本经济继续保持增长，有利于增强世界经济增长的平衡性和稳定性。
（二）从发展中国家的情况看
东亚和南亚在中国和印度的带动下经济增长势头强劲，预计今年将分别增长9.2%和8.2%；拉美地区经济形势继续改善，预计今年将增长5.0%；中东欧和中亚地区经济继续稳定增长，预计今年将增长6.4%；中东及北非以及南部非洲等石油和矿产品出口地区经济继续受益于能源资源类产品价格上涨，预计今年分别增长4.9%和5.3%。虽然发展中国家仅占全球总产出的38%，但由于其平均经济增速为发达国家的两倍多而高达7.0%，因而其对全球经济增长的贡献率超过22%，成为推动世界经济增长的重要力量；特别是中国和印度经济分别高达10.4%和8.7%的强劲增长，不仅有力地带动了亚洲以及发展中国家的经济增长，而且对全球经济增长的贡献也日益显著。
（三）总体看世界经济增长速度趋于放缓
自2006年下半年以来，虽然欧洲和日本的工业产品订货仍在增加，并且商业信心依然较强，但美国的工业生产已经明显放慢，并且美国经济减速及其导致的进口增长趋缓也影响到亚洲、拉美等地区发展中国家的工业生产增长。总的看来，全球经济增长的高峰已过，世界经济增长已经开始趋于放缓，并且这一趋势将延续到明年。
二、2007年世界经济增长将减速运行
世界经济在经历了连续4年的强劲增长之后，在发达国家和一些发展中国家紧缩货币政策等因素的作用下增速趋于放缓，并且很可能最终实现软着陆。但是，历史经验和经济周期规律表明，世界经济在连续快速增长之后往往也面临着大幅滑落的风险，不排除明年世界经济增长有可能明显低于目前的预期。从目前的形势和发展趋势看，明年有可能导致世界经济增长下滑的风险主要来自以下几个方面：
（一）经济过热可能诱发经济急剧减速
目前，全球经济持续快速增长所造成的通货膨胀效应主要集中在国际商品市场，如能源原材料价格的大幅上涨，而各国国内的消费价格指数涨幅依然温和。虽然出现经济过热的国家和地区相继收紧了宏观经济政策特别是货币政策，但长期利率水平仍然处于较低水平，并且国际融资环境依旧宽松，有可能继续刺激消费和投资需求，造成更大的通货膨胀压力，国际商品市场价格也可能进一步上涨，并将引发各国国内通货膨胀上升。而各国政府为抑制通货膨胀，有可能被迫采取更加严厉的宏观经济紧缩政策，这势必会造成经济的急剧减速。
（二）房地产市场泡沫破灭可能诱发经济衰退
近年来，在全球经济强劲增长以及利率水平低和流动性泛滥的背景下，发达国家和部分发展中国家的房地产价格普遍大幅上涨，其中存在相当大的泡沫成分。随着全球利率水平的回升和流动性的减少，特别是住房抵押贷款利率的不断提高，购房需求将受到抑制，房地产价格面临大幅跌落的风险。而房地产市场泡沫一旦破灭，就会造成个人财富严重缩水和银行金融机构呆坏账丛生，从而导致消费开支缩减和金融动荡，甚至引发经济衰退。尤其是美国的房地产市场如果继续降温并导致经济进一步减速，势必将通过贸易、投资和金融等渠道对全球经济产生严重不利影响。
（三）全球经济失衡出现无序调整的可能性依然存在
尽管美国经济增速放缓和欧元区、日本经济增长加快，以及发展中国家需求增加使得全球经济失衡继续扩大趋势有所缓解，但依旧严重的失衡格局仍对美元汇率继续构成严重的贬值压力，而贸易盈余国家和地区的货币面临巨大的升值压力。国际汇率关系调整一旦失控，美元汇率急剧大幅贬值势必导致国际金融市场剧烈动荡，并将最终影响到世界经济的稳定和增长。
（四）地缘政治等非经济因素有可能威胁国际石油供应安全
虽然近期国际石油价格有所回落并趋于稳定，但供求关系偏紧使得国际油价仍处于高位，并且石油供应始终受到诸如中东局势、伊朗核问题、恐怖袭击和劳资冲突，以及一些产油国以石油为手段谋求政治利益等非经济因素的影响。如果国际石油供应由于这类因素而出现哪怕是暂时的锐减，都会引发国际油价再度暴涨和剧烈波动，并对世界经济产生严重冲击。
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