| 继续保持本轮经济周期的适度高位运行 |
| 刘树成 2007-08-15 |
| 摘 要： |
从2000年开始的我国本轮经济周期呈现出一个显著的新特点：在我国以往历次经济周期中，上升阶段一般只有短短的一、二年，而本轮经济周期的上升阶段到现在一直持续了7年半。这充分表明，中国经济周期波动出现了新的波动形态，或者说出现了良性大变形，即经济周期波动的上升阶段大大延长，经济在上升通道内持续平稳地高位运行。这在新中国成立以来的经济周期波动史上还是从未有过的。经济周期波动由上升通道转向下降通道的拐点还没有到来，我们需要继续保持本轮经济周期的适度高位运行，保持经济持续快速发展。 |
| 关键词： |
经济周期，汇率改革，银行信贷，对外贸易，就业结构，宏观调控 |
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从2000年开始的我国本轮经济周期呈现出一个显著的新特点：在我国以往历次经济周期中，上升阶段一般只有短短的一、二年，而本轮经济周期的上升阶段到现在（2007年上半年）一直持续了7年半。这充分表明，中国经济周期波动出现了新的波动形态，或者说出现了良性大变形，即经济周期波动的上升阶段大大延长，经济在上升通道内持续平稳地高位运行。这在新中国成立以来的经济周期波动史上还是从未有过的。
图1显示出，新中国成立以来，从1953年起开始大规模的工业化建设，到2006年，GDP增长率的波动共经历了10个周期。在前9个周期中，上升阶段一般只有一、二年。本轮经济周期从2000年开始，到2006年，七年中GDP增长率分别为：8.4%、8.3%、9.1%、10%、10.1%、10.4%和11.1%。2007年上半年为11.5%。
图1：汇改以来人民币对美元合欧元的汇率变化
如果我们把经济周期波动由上升通道转向下降通道的拐点来临比喻为“狼”来了，那么，近三年来，不论国际上还是国内，不断有人预测说：中国经济的拐点来了－－“狼”来了。但实际表明，“狼”没有来。
一、“狼”为什么没有来
“狼”为什么没有来？也就是说，为什么本轮经济周期的上升阶段一直在延长，而下降拐点一直没有来？中国经济周期波动之所以出现良性大变形，原因是多方面的。这里，我们从供求分析框架出发进行分析。
图2：2005年7月到2006年上半年M2增长速度较快
（一）供给面分析：体制因素
供给面的活力和经济增长制约因素的新变化。过去，在原有计划经济体制下，是需求主导型经济周期。经济上升的驱动力常常是需求膨胀（包括投资需求膨胀和消费需求膨胀），而供给严重制约。每当经济过热时，主要的瓶颈制约是煤、电、油、运、材（重要原材料，如钢铁、水泥等）的供给短缺。在供给面的严重短缺下，不得不对过热的经济进行大幅度的向下调整。而现在，在社会主义市场经济体制下，是供给主导型经济周期。市场机制的引入及其在资源配置中发挥了重要的基础性作用，使经济的供给面增添了生机和活力，市场供求格局发生了历史性的根本变化。新中国成立以来长期存在的严重短缺状况基本改变，制约经济增长的因素发生了新变化。原有的“煤、电、油、运、材”的瓶颈制约已不同程度地逐步缓解，有的还出现了一定程度的、阶段性的相对过剩。这有利于延长经济周期的上升阶段，支撑经济在适度高位的持续运行。
就业结构的新变化和劳动生产率的提高。改革开放以来，随着劳动力市场的发育和发展，劳动力要素的流动，我国就业结构包括就业的城乡结构、就业的产业结构、就业的所有制结构，都发生了重大的新变化。劳动力由农村向城镇转移，由第一产业向第二、三产业转移，由国有企业向非国有企业转移，大大提高了劳动生产率。2006年与1978年相比：（1）从就业的城乡结构看，城镇就业比重由23.7%上升到37.1%，上升了13.4个百分点；乡村就业比重由76.3%下降到62.9%，下降了13.4个百分点。（2）从就业的产业结构看，第一产业就业比重由70.5%下降到42.6%，下降了27.9个百分点；第二产业就业比重由17.3%上升到25.2%，上升了7.9个百分点；第三产业就业比重由12.2%上升到32.2%，上升了20个百分点。从1997年起，第二产业加第三产业的就业比重超过了第一产业。（3）从就业的所有制结构看，在城镇中，国有单位就业比重由78.3%下降到22.7%，下降了55.6个百分点；城镇中各种非国有单位的就业比重由21.7%上升到77.3%，上升了55.6个百分点。从1998年起，城镇中各种非国有单位的就业比重超过了国有单位。以上就业结构的变化，提高了劳动力资源配置的效率。以不变价计算的每个城乡就业人员的GDP产出率，1978年为903元，2006年上升到6304元，提高了6倍。一方面，这使经济的供给面大大改善和提高；而另一方面，大量的农民工以及城镇中的下岗再就业人员等，其劳动力成本很低，使城镇广大低收入者的收入水平相对较低，使其购买力较低。这样，一般商品供大于求，使物价保持着低稳水平。这从一个角度解释了本轮经济周期中“高增长、低通胀”现象。
图3：2005南7月以来银行信贷增速不断提高
（二）需求面分析：发展因素
近些年来，我国经济发展进入了工业化、城市化加快阶段。整体上说，人均收入水平不断提高。1998年，我国人均GDP水平突破800美元，2001年突破1000美元。据国际货币基金组织最新数据，2006年我国人均GDP水平达2001美元。这就推动着消费结构的升级，推动着房地产业和城市建设的迅速发展。整体上说，消费结构的升级表现为：居民消费结构由满足温饱需求的“吃、穿、用”阶段，向满足小康需求的“住、行”阶段升级；由百元级的小型耐用消费品，向千元级的中型耐用消费品升级之后，又向着万元级、特别是数十万元级的大型耐用消费品升级。城镇中除高收入者外，一部分中等收入者的收入也正在不断积蓄，这部分购买力具有一定的广泛性和持久性。消费结构的升级和相应的产业结构的升级，是我国本轮经济周期上升阶段的重要推动力。
图4：贸易顺差季度增长数据与M2季度增长数据的关系
（三）政策面分析：宏观调控因素
过去，我国经济周期波动经常是“大起大落”。大起大落的要害是“大起”。从1953年至1976年“文化大革命”结束，共经历了五个周期，其中有三次大起大落。每次“大起”，经济增长率的峰位都在20%左右。1958年为21.3%，1964年为18.3%，1970年为19.4%。1976年“文化大革命”结束后和1978年改革开放以来，又经历了五个周期。其中，在已有的四个周期中，经济增长率的峰位都在11%以上至15%。1978年为11.7%，1984年为15.2%，1987年为11.6%，1992年为14.2%。以往的宏观调控也都是在“大起”之后，即经济全面过热之后再来进行调控。在本轮经济周期中，汲取了历史上多次“大起大落”的经验教训，宏观调控表现出新特点：第一是及时调控。在经济周期的上升过程中，及时地进行宏观调控，防止由偏快转为过热，防止由局部性问题转为全局性问题；第二是不断调控。在经济周期的上升过程中，不断地、多次性地进行微调，控制住经济波动的峰位，使经济波动不“冒顶”，即不突破经济适度增长区间的上限。这就有利于经济周期上升阶段的延长。
二、化大调整为不断的小调整
图5：M2增速与人民币汇率变动关系图
（一）宏观调控：化大调整为不断的小调整
2006年，我国GDP增长率经修订为11.1%。2007年上半年，又略有上升，为11.5%。根据历史经验，这已经处于或稍微越过我国经济适度增长区间的上限边缘。在我国工业化、城市化加快过程中，潜在经济增长率有可能有所上升，但考虑到资源消耗（特别是能源、土地）和环境污染这些新的经济增长制约因素，潜在经济增长率还不能把握得过高。因此，还要紧密跟踪经济形势的变化，继续加强和改善宏观调控，主要倾向还是防止经济运行由偏快转为过热。这里要强调的是：化大调整为不断的小调整，以延长经济周期继续在适度高位的平稳运行。
本轮经济周期由上升通道转向下降通道的拐点一直还没有来。按照经济周期波动的规律，拐点，或者说调整，总会来的。但拐点有两种：一种是大拐点，一种是小拐点。大拐点是指经济周期由上升通道向下降通道剧烈的、大幅度的转折。这种转折往往要付出较大的调整代价。小拐点则是指经济周期由上升通道向下降通道平缓的、小幅度的转折。有人建议把大拐点叫作“狼点”，以区分于小拐点。不断地进行宏观调控，就是要化大调整为不断的小调整，以防范大拐点－－“狼点”的出现。美国著名经济周期专家熊彼特当年曾把经济周期波动中繁荣的转折称为“清理的过程”。他把这种转折或清理过程也分为两种：一种称作“清理的正常过程”，指周期波动中必然的、有益的调整；另一种称作“清理的非正常过程”，指具有巨大损失和破坏性的调整。我们这里所说的“小拐点”，可以对应熊彼特的“清理的正常过程”；我们所说的“大拐点”，可以对应熊彼特的“清理的非正常过程”。
图6：2005年7月以来人民币名义合实际有效汇率走势
20世纪80年代以来，美国等世界上一些市场经济发达国家出现了经济周期平滑化的趋势。美国学者将其称为经济波动的“大缓和”。我国经济周期也出现了平滑化的良性大变形。其中原因，各国情况有所不同，但都与各国市场经济的不断完善和宏观调控的不断改善有关。所谓经济周期的平滑化趋势是指，经济周期由过去那种起伏剧烈、峰谷落差极大的波动轨迹，向着起伏平缓、峰谷落差缩小的波动轨迹转变。这样，在以十年左右为期的“中程”周期来考察时，其中可能包含两、三个小的“短程”周期，也就是说，其中可能包含不止一个上拐点（峰顶），可能包含两、三个小的上拐点。这有利于延长经济周期在适度高位的平稳运行。
以美国20世纪90年代高增长的情况来说，1991年3月至2001年3月，美国GDP增长率出现了长达120个月的超长增长。以年度GDP增长率看，这个经济周期的适度高位运行历时9年，其中就出现了4个小峰，即4个小的上拐点。美联储针对经济运行中几次出现的过热苗头，多次进行微调，保证了美国经济的持续超长增长。
为延长经济周期的适度高位运行，在一轮周期中，针对经济运行中的问题多次进行微调，并不意味着前一次微调没有起作用，也不意味着这次微调之后不再需要进行新的微调。
在化大调整为不断的小调整中，还需要强调的是：密切关注宏观总体稳定下的一些波动问题，如总体稳定下的不同产业的波动问题，总体稳定下的价格（如物价、房价）波动问题，总体稳定下的股市波动问题等。一方面是防止经济运行由偏快转为过热；另一方面还要防止一些局部问题的冲击，防止局部问题转化为全局问题。
图7：人民币实际有效汇率与滞后三期的出口相关性较大
（二）把政府的微观规制从宏观调控中剥离出来
最近公布的2006年全国和各地区单位GDP能耗情况，以及2007年上半年全国主要污染物排放情况表明，转变经济发展方式，建设资源节约型、环境友好型社会，仍然是任重而道远。2006年，我国单位GDP能耗虽出现三年来首次由升转降，比2005年下降1.33%，但没有实现年初确定的下降目标；全国除北京外，各地区均未完成2006年单位GDP能耗降低的目标任务。2007年上半年，与去年同期相比，全国二氧化硫排放量下降0.6%，化学需氧量排放量增加0.5%，污染减排形势亦不容乐观。
节能减排，以及把住土地闸门等，本属于政府的微观规制职能。但由于是“政府”的职能，很多人就将其视为“宏观”问题而归入政府的宏观调控职能中。这样一来，不利于节能减排和把住土地闸门的贯彻执行。因为宏观调控是针对经济运行的短期波动和变化而采取的措施，根据经济形势的变化，它可松可紧。但节能减排和把住土地闸门等这些属于微观规制方面的长期任务，却不能时松时紧，而必须常抓不懈。所以，要把节能减排和把住土地闸门等这些政府的微观规制从宏观调控中剥离出来，以利于推进经济发展方式的转变。
图8：2004年以来新增外汇储备构成（单位：亿美元）
（三）解决总储蓄大于总投资的困境
目前，我国总储蓄大于总投资，外贸顺差持续增大。要解决这个外部不平衡问题，就需要扩大内需。内需包括投资需求和消费需求。那么，要扩大哪部分内需呢？这又涉及到国内的内部不平衡问题，即当前内需中投资率偏高、消费率偏低。要继续扩大国内投资需求吗？那固定资产投资不是更要过热吗？投资率不是更要升高吗？要继续扩大国内消费需求吗？那现在以社会消费品零售总额增长率所表现出来的消费需求已不算低，而且物价正受到向上的压力。
要解决这个问题，首先要分析我国目前投资率偏高、消费率偏低当中的一个重要问题，即我国目前处于消费结构升级过程中，这主要是要解决住房问题。而居民购买住房，在国际上统一的国民经济核算统计中，是归于投资的；居民购买住房后的年度折旧，以虚拟计算列入消费。而我国的住房年度折旧率很低，这就大大压低了消费率。同时，在我国城镇居民消费支出中，住房支出所占比重很小，2006年仅为3.1%。而在美国个人消费支出中，住房支出经常占到14%左右。扩大居民住房需求，增加居民住房支出，是提高我国消费率的一个长期的、重要的途径。而在这个过程中，又要大量地盖房子，增加投资。所以，在目前我国这样一个特定的发展阶段里，投资率偏高、消费率偏低的问题仍然会存在，但在居民住房扩大之后，以及在统计上合理提高住房年度折旧率之后，我国消费率会提高起来的。但居民住房需求的扩大需要土地，需要各种原材料的投入，这要有一个过程，要加强规划，优化商品房供给结构，加大面向广大群众的普通商品住房和廉租房的供给，抑制房价的过快上涨。这既是关系民生的大问题，也是保证我国经济持续、快速、平稳发展的长远问题。
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