| 全球资源产品价格走势、动因及对我国的影响 |
| 张建平，张一 2008-03-19 |
| 摘 要： |
本文对全球资源价格急剧上升、部分资源产品价格出现回落及全球资源产品价格暴涨与部分品种回落的主要原因做了具体的解释，资源产品价格总体呈现持续上涨态势，美元持续大幅贬值导致全球资本大量追逐资源产品是资源价格上涨的重要根源，资源产品价格整体上升至一个新水平，并对全球资源产品未来价格走势做了预测。 |
| 关键词： |
资源产品，价格涨幅，国际贸易 |
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2002 年以来全球资源产品价格急剧上涨，且价格上涨呈现出与历史以往时期明显不同的特征。与2002年平均价格相比，目前国际市场原油期货价格上涨了近2 倍，铝价上涨了1 倍，铜价上涨了3倍。
本轮价格上涨，从2002 年至今已持续了六年。从上涨幅度看，只有1972年石油危机导致严重通货膨胀时的价格上涨幅度能与之相比。不同种类资源价格走势出现明显分化。煤炭、铁矿石和黄金价格刚创出近期新高，仍呈上升态势；石油、铜、铝、锌等主要有色金属价格出现高位震荡的回落态势。
本轮价格上涨无论持续时间还是上涨幅度，都是1972年石油危机以来未曾经历过的，价格水平与2002年之前显著拉开了距离。当资源产品价格水平达到这样一个历史空前的新高度后，除非全球出现大规模经济衰退，需求急剧减少，资源产品价格很难大幅降低。
2003以来，世界经济连续四年保持5%以上增长，世界贸易量年均增长8% 以上。全球消费和投资需求旺盛，对资源价格上涨产生了拉动作用。
资源产品价格在国际市场上以美元标价并进行交易结算。当美元贬值时，世界资源生产国为维持资源产品收入有调高资源产品价格的需求，而持有美元金融资产的投资机构有把金融资产转为实物资产保值的需求，这些需求在美元持续走软的情况下势必引起世界资源产品价格大幅上涨。而美国为缩减巨额贸易逆差和刺激美国经济复苏，放任和推动美元贬值，美元对欧元等主要国际货币累计贬值幅度已高达40% 以上，美元持续贬值直接推高了资源产品价格上涨。
目前全球资源产品价格主要由期货市场决定。期货交易的金融特性决定了资源产品期货价格极易受到各种政治、经济和投机因素影响。2005年之前美国的低实际利率为国际投机资本提供了良好资金运作条件。目前世界上游资总量在8-10 万亿美元。商品期货市场资金2002 年时为1 万多亿美元，2005 年增至5 万多亿美元，这一趋势仍在上升中。
部分有色金属价格的高位震荡、甚至有些品种一度深幅回落（比如锌）。主要原因：一是这些品种的供给迅速增加，及时满足了市场需求；二是资源价格高企导致资源开发投资猛增，市场预期中长期内供求将较为平稳；三是美国次贷危机蔓延和对美国经济增长预期变坏，导致对世界经济增长的预期放缓，对资源产品的需求必然降低。
据主要国际经济组织预测，2008 年世界经济增长将下降3.5%，美国经济增长率2008年下降3.3%，这将减缓资源产品需求。在库存较主要资源产品中长期供给情况比较乐观。一些有色金属品种已出现供给过剩迹象。美国经济增长减缓不仅导致其自身需求降低，而且导致其对我国和全球其它对美出口国的出口产品需求降低。但美国经济步入衰退导致全球经济大幅衰退概率相对较小，对资源产品价格构成支撑，总体资源价格水平下行幅度有限。
当前全球主要资源产品美元定价机制正在松动，资源定价与美元分离趋势显现。美元正面临历史性危机，其储备、结算和交易的国际货币地位正在变化。由于美元长期大幅贬值，各国抛出美元，甚至准备用其它货币替代美元作为国际市场的交易结算货币。因短期内美元贬值幅度过高，未来进一步跌幅有限，难以支持资源产品价格进一步走高。
受全球流动性逆转、美国经济衰退影响，结合上述几个因素，资源产品价格可能发生波动和调整。主要资源产品价格在屡创历史新高或近20年新高后，趋势上可能呈现高位震荡下行态势，但下行幅度相对有限。
国际市场资源产品价格波动对国内价格有很强示范效应和传导作用。国际油价维持高位，对给国内成品油价格和供应形成了巨大压力。特别是国内原油价格与成品油价格倒挂，使压力和矛盾尤为突出。虽然国内煤炭价格已在不断上涨，但供给严重不足使国内煤炭价格面临进一步上涨压力。煤价上涨还可能逼迫电价上扬。全球铁矿石涨价声不断，总体供需形势毫不乐观。
国际市场资源产品价格持续大幅上涨，不仅抬高了我国资源进口成本，而且会通过各种渠道传导到下游行业，由此带来的成本增加不容忽视。我国主要出口产品在国际市场上处于完全竞争格局，价格是国内产品在国际市场的主要竞争手段。在资源产品价格不断攀升、出口产品价格无法大幅提高情况下，出口企业利润大降导致出口增速放缓和经济增长速度降低。
近年全球资源产品价格高企使制造业生产成本不断抬高，国际市场制成品价格逐步上升，对各国消费价格指数上升正在产生明显推动作用。全球性资源价格暴涨给我国带来了输入型通货膨胀，正在强化我国生产者和消费者通货膨胀预期，进一步增强了国内的通胀压力。
全球资源产品价格不断攀升刺激了国内对资源行业的投资，各类资本大量进入资源开发领域。为满足这些投资，需要钢铁、电力等行业支撑，陷入了投资-调控-再投资循环，导致投资始终偏热，并造成经济过热，这种状况非常不利于我国正在进行的宏观调控。
全球资源价格高位运行实际上是用市场经济手段来逼迫国内企业节约资源和降低成本，有利于调整经济结构和发展创新型经济，转变经济发展方式。要实现中央提出的防止出现明显通货膨胀目标，须努力减缓国际资源价格上涨对我国经济的负面影响。也要注意把握资源价格趋势变化，防止宏观调控过度，产生经济硬着陆效应。
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