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多层次推动金融高水平开放

陈镇喜　　2025-11-04

摘　要：

在"十四五"期间，中国金融市场吸引了大量境外投资，人民币国际化地位有所提升，外资持股限制大幅放宽。然而，与世界成熟市场相比，人民币在全球支付中的占比仍有差距，外资在中国市场的参与度也偏低，未能完全匹配中国经济的全球地位。为进一步深化金融开放，文章提出多项建议，包括：扩大人民币在国际贸易中的结算范围，特别是在大宗商品和"一带一路"沿线国家；健全跨境市场基础设施，推广本外币一体化资金池业务，推动人民币从贸易结算向投融资项深化；完善资本市场制度型开放，深化准入制度改革，优化跨境规则衔接，并扩大互联互通范围，吸引更多耐心资本。

关键词：

人民币国际化, 资本市场, 制度型开放, 互联互通

　　党的二十届四中全会明确提出，扩大高水平对外开放，积极扩大自主开放。作为国民经济血脉，金融部门在整个经济体系中占据举足轻重的地位。通过促进境内外金融要素自由流动与高效整合，优化整体资源配置效率，金融高水平开放将为实体经济高质量发展提供更高效支持。
　　
　　"十四五"以来，我国金融高水平开放显著加快。据中国人民银行和国家外汇局公告，截至今年7月末，境外主体持有境内人民币股票、债券等资产10万亿元；907家机构获QFII资格；80多个国家和地区的央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。
　　
　　5年来，多项政策的出台，利好我国金融高水平开放。取消外资股份比例限制，外资可持有银行保险机构100%的股权，全球排名前50的银行中有43家已在华布局；互联互通股票标的范围显著扩大，引进更多以机构为主的耐心资本，提升了股票市场定价效率；在债券通基础上新增"北向互换通"，截至今年8月末，"互换通"成交名义本金达8.2万亿元人民币。
　　
　　客观上看，尽管我国金融高水平开放已取得显著成效，但在向更高层次迈进过程中依然面临一些难题。比如，人民币国际化水平有待提升。根据SWIFT今年8月份数据，尽管人民币已跻身全球第六大支付货币，全球支付占比为2.93%，但与美元（46.94%）、欧元（25.61%）的占比相比，差距仍然明显。又如，外资在中国市场参与度显著偏低，今年外资持有A股市值约2.57万亿元，约占A股总市值的2%，境外机构持债规模4.35万亿元左右，占比约为3.6%；对比成熟市场，美国股市债市外资占比均超17%。外资的参与度与我国经济的全球地位不匹配。
　　
　　接下来，要持续拓宽使用场景，在国际贸易中加大人民币结算推广力度。在巩固原油、铁矿石等大宗商品人民币计价结算的基础上，向动力煤、液化天然气、贵金属等更多品类延伸，依托上海国际能源交易中心、大连商品交易所建立"期货+现货"联动定价机制。鼓励中资银行在共建"一带一路"国家，特别是东盟、中东等重点区域开展人民币跨境信贷业务，为我国企业"走出去"提供坚实的金融支持。
　　
　　进一步健全跨境市场基础设施，扎实推进跨国公司本外币一体化资金池业务试点的扩围工作。打通"人民币盈余外币负债"直联通道，形成人民币对外币负债的替代，推动人民币从"贸易项"走向"投融资项"。简化银行客户跨境资金调配流程，便利跨国企业运用人民币进行全球资金调度、贸易结算及资产负债管理，增强人民币对跨国公司的吸引力，为人民币国际化注入新动能。
　　
　　持续完善资本市场制度型开放和互联互通机制，从准入、运营、退出全链条优化制度供给。制度型开放的本质是促进国内外高标准规则对接，对此应深化准入制度"双向对等"改革，构建"安全可控"的跨境规则衔接机制，落实金融数据跨境流动"白名单"制度，将符合条件的跨境支付、投资等日常经营所需的数据纳入豁免评估范围，推动会计准则与税收制度统一。在此基础上，继续扩容互联互通范围，将北交所股票全面纳入沪深港通，为"专精特新""小巨人"等成长型、创新型企业引入更多耐心资本。
　　
　　在推进金融高水平开放过程中，必须统筹发展与安全，对违法违规行为"长牙带刺"，对金融创新规范引导。以强监管为金融高水平开放保驾护航，形成"放得开、激得活、管得好"的良好局面。
　　

作　　者：陈镇喜

出　　处：《经济日报》

单　　位：华南理工大学经济与金融学院

经济类别：公共管理

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