| 各界对当前经济形势的分析判断 |
| 杨中侠 2007-04-19 |
| 摘 要： |
本文通过总结了国家统计局、中国人民银行、中国社科院、申银万国证券公司、国家发改委宏观经济研究院、国家信息中心以及高盛等权威机构和专家的分析预测，总结出对于当前经济形势的几点预测，包括：通胀趋势尚不明显；投资反弹在预期之内；经济繁荣走势继续扩大，但已经遇到了更大的压力；预测政府将进一步加强宏观调控，预期将有新一轮的行政措施推出为过热的投资降温。 |
| 关键词： |
经济形势，分析判断，通货膨胀，投资反弹，经济繁荣，宏观调控 |
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一、通胀趋势尚不明显
从去年11 月份开始，全国消费价格指数（CPI）涨幅呈扩大趋势，11 月CPI 上涨了1.9%，创下20 个月新高；12 月的增速达到了2.8%；今年1、2 月份分别为2.2%和2.7%，CPI 增幅连续三个月保持在2%以上。
对于比较担心的通货膨胀问题，国家统计局总经济师姚景源表示，去年统计局对市面上800多种商品进行了调查，发现70%略有过剩，剩下的30%供求平衡。供大于需的局面抑制了价格上涨，抑制了通货膨胀。2007 年也将继续如此。
中国人民银行行长周小川表示，虽然过去四个月中居民消费价格指数上升，但并不说明中国经济存在中期通胀加剧的趋势。我们担忧的是通胀趋势，而不是当前的通胀水平。
雷曼兄弟中国区经济学家孙明春认为，近期CPI 上行、通胀抬头是暂时的，今年平均通胀率应当在2.5%左右，在央行3%的调控目标之内。
中国人民银行研究局专题课题组分析报告指出，1 至2 月份CPI同比涨幅提高，价格翘尾因素大于新涨价因素。主要原因是粮油价格上涨带动的食品价格上升，其中肉禽及制品价格对CPI上涨的贡献率高达45.8%。中国人民银行研究局专题课题组分析报告预测2007 年CPI将为2.3% 左右。
二、投资反弹在预期之内
随着2 月份宏观数据的公布，一季度经济走势渐渐明朗，保持着较高景气度。各方预计一季度固定资产投资增幅将出现反弹。
中国社科院经济增长研究室主任刘霞辉表示，从1～2月份已经披露的消费、价格、信贷、顺差等数据看，仍然保持自去年以来高位景气的经济形势，投资反弹将在意料之中，不需要引起过多担忧，其规模和增速在政府的可控范围之内。去年的调控主要在审批方面收紧，是阶段性、适度性的，更多的是定下了调控投资的规则。今年也将持续此趋势，因此总量不会受到过度打压。同时，从长期来看，在城镇化进程中，大量的财富积累仍需要靠投资来完成，主要表现在城市基础设施建设等方面，需求十分旺盛。
申银万国证券公司分析认为，2007 年中国经济将是前高后低的走势。主要原因有：
从微观企业角度看，促进企业投资的投资回报率仍将保持在较高的水平。当前在上游原材料价格涨幅回落，下游加工产品和终端消费品价格趋升的情况下，预计2007年企业利润增长率和投资回报率仍将保持在较高的水平，企业仍将具有较强的投资冲动；在流动性过剩、商业银行可贷资金仍然比较充裕的情况下，2007年一季度贷款投放规模仍有明显的增加，这将成为投资反弹的助推器；此外，因结汇因素货币投放量大增。
但是随着紧缩政策的不断出台，政策的累积效应对经济的抑制作用会逐渐显现。
三、经济走势预测
国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪预计，第一季度GDP增长数据，不管是从同比还是环比来看，应该比去年一季度的10.2%和四季度的10.7%要高。他认为，目前我国的经济繁荣已经遇到了更大的压力。
从静态来看尽管十大指标除了个别之外，其他的指标都呈上涨趋势，但总体来看还是可控的，没有出现大的、系统性的破坏现象。而从动态趋势看，再结合国际和国内的情况，就必须实行紧缩的手段，防止风险进一步集聚。不能等到增长速度很高、总需求膨胀的时候再进行大手术，付出大衰退、大萧条的代价。而要做到这一点，只有一条路，就是事先就控制加速度。
国家信息中心最新报告指出，今年一季度经济增长速度将达到11% 左右，全年经济增长仍会保持在较高的水平，这比它在2 月份预测的10.2% 高出了近一个百分点。
高盛将今年中国GDP增速预期从9.8%上调至10.8%，花旗银行也将预测从原来的9.8% 提高到10.3%。
四、加强调控政策可期
面对一季度的宏观走势，申银万国的研究认为投资信贷的反弹、流动性过剩的加剧以及物价上涨压力的加大表明宏观调控仍未取得预期的效果。因此加强和改善宏观调控被作为2007年经济工作的首要任务。
摩根士丹利全球首席经济学家史蒂芬·罗奇认为，中国在试图控制急速增长和失衡的经济的过程中，除了继续紧缩调控，现在已别无选择。如果货币政策的调控效果依然不明显，那么中国进行紧缩的压力将越来越多地落在中央规划部门。他认为，中国人民银行最近的加息，仅仅是预示政府将进一步加强宏观调控，预期将有新一轮的行政措施推出为过热的投资降温。
雷曼兄弟根据公布的大量数据分析认为，除非当局采取进一步措施控制经济增长，否则经济可能会再次过热。2 月份不受欢迎的数据包括大幅膨胀的贸易盈余，大幅增长的M 2 货币供应量，再次反弹的银行贷款增长将导致新一轮紧缩政策出台。
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