| 流动性增加下的价格上涨－－1－7 月价格变动趋势分析 |
| 杨萍 2007-10-25 |
| 摘 要： |
本文对1－7 月的价格变动特征做了概括，从数据显示可以看出，消费者价格指数和生产者价格指数变动趋势发生背离，GDP 平减指数和CPI变动趋势相同，并提出1－7 月价格变动格局成因分析和趋势判断，外部需求冲击和流动性增加带来了2007 年的价格上涨，未来的价格变动趋势适度调高通货膨胀预期既现实又必要。 |
| 关键词： |
流动性，GDP，宏观调控，通货膨胀 |
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2007 年以来，居民消费价格指数（CPI）升幅加大，工业品出厂价格指数和原材料、燃料、动力购进价格指数升幅减小。上述背离特征，使2007 年的价格变动不同于以往。
图1 显示，1997 年以来，CPI有三次明显的上升期，它们分别是：1999-2000 年，2003-2004 年，以及2007 年。实际上，1997 年以来，只有后两次的价格指数上升过程能够与通货膨胀相联系，1999-2000 年的价格指数上升时，我国正处于走出通货紧缩阴影的过程中。
在价格指数变动格局方面，1999-2000年，工业品出厂价格指数和原材料、燃料、动力购进价格指数不仅先于CPI上升，且上升幅度大于后者；2003-2004 年，年度数据没有揭示出各类价格指数上升的时间先后，它反映的是这一时期工业品出厂价格指数和原材料、燃料、动力购进价格指数比CPI更快更大的上升；2007 年，月度数据揭示的是CPI有明显上升，但工业品出厂价格指数和原材料、燃料、动力购进价格指数不升反降。
图1：CPI、工业品出厂价格指数和原材料、燃料、动力购进价格指数
从2007 上半年的数据看，GDP 平减指数（104）和居民消费价格指数（103.2，累计）分别比2006 年底上升了0.8 和1.7，均表现为上升趋势。从图2 可见，1997 年以来，GDP平减指数和居民消费价格指数在总的变动趋势上始终一致。如果进一步从指数的相对高低去刻画两大指数之间的关系，就会发现，在一致性的背景下，两者之间的关系还表现出明显的阶段性，（1）1997 年，居民消费价格指数高于GDP平减指数；（2）1998 和1999 年，居民消费价格指数和GDP平减指数基本一致，差异很小；（3）2000年以来，GDP平减指数始终高于居民消费价格指数。
另外，即使在GDP 平减指数高于CPI的年份里，两个价格指数之间的差异仍然有显著的阶段性特征（参见图3）。2000-2003年，CPI比较平稳，最高101.2，最低99.2，期间GDP平减指数与CPI之间的差距，最大1.6，最小1.3；2004 年，在价格上涨的背景下，GDP平减指数与CPI之间的差距扩大到3.0；之后的2005 和2006 年，GDP平减指数与CPI之间的差距随价格下降而收敛，具体数据为2.0和1.7；2007年以来，CPI不断上升，但上半年GDP 平减指数与同期CPI的差距却在继续着2005 年以来的收敛趋势。这种情况表明，CPI变动状况对由GDP 平减指数反映的国民经济总体价格变动状况的影响越来越大。
图2：1997年以来的GDP平减指数和居民消费价格指数
图3：GDP平减指数与CPI之间的差距（2000－2007上半年）
众所周知，从形成原因上看，通货膨胀有两种，一是需求拉动的通货膨胀；另一是成本推动的或卖方的通货膨胀。“过多的货币支出购买充分就业条件下所能生产出的有限的物品供给”是需求拉动型通货膨胀的症结所在。“如果所有的卖者，不论是出卖劳动的人，还是出卖财产劳务的人，或是出卖物品的人，通过协议或自行规定他们的价格，以使他们得到的价格超过社会产品总值的百分之百，那么，如果不可能是别的，只能是把物价水平令人沮丧地向上推动－－即：卖方的通货膨胀的情况”。
从投入－产出关系上看，各类价格指数相对变动状况表明，2003－2004 年的价格上涨具有明显的成本推动的或卖方的通货膨胀特征，2007 年的价格上升过程则更多地具有需求拉动的通货膨胀特征。
2005 年以来，由货物和服务净出口反映的外部需求增长旺盛，占GDP 份额大幅增加，由2004 年的2.5% 上升到7.3%，2007 年上半年该比值更是高达8%。由此带来的需求冲击深刻地影响着我国的国民经济运行，并造成过多的货币追逐有限的供给：需求拉动的价格上涨问题。
从流动性看，1997 年以来，M1的增长速度连续两个年度高于M2的增长速度只发生在2006－2007年，而且两者差距有扩大的趋势，2006年12月M1 总数只比M2 增速快1.8个百分点，2007 年6 月两者间的差距就扩大到了3.86个百分点。因此，2007 年以来，尽管CPI上涨带有很强的结构性，但是反映国民经济总体价格变动特征的GDP平减指数上涨的根本原因却是不断增加的流动性。
经济学早已告诉我们，适度的价格上涨是合理的。萨缪尔森在阐述“为价格的长期趋势所树立的目标”时指出，作为我们的理想，我们都愿意有一个日益发展的充分就业的经济，在其中，经济周期的过度涨落得到缓和。以价格的长期趋势而论，存在三种可能的方案，这些方案被认为是最健全的现代化的折中办法：
（1）总的来说，价格应是稳定的。当人口增长、资本形成和技术进步造成产量的增加时，货币支出总额上升。由于生产率随时间的进展而增长，货币工资和实际工资也要上升。
（2）价格应轻微地上升。当高度就业的产量随生产率和经济增长而增加时，货币支出总额上升的比价格还要快。货币工资将持续上升，但实际工资的增长却要稍微缓慢一些，因为生活费用也要持续上升。
（3）价格应是持续下降的。货币工资和财产收入的总额几乎保持不变。但是，由于技术进步而带来的产量增长以降低价格的形式分送给一切消费者。虽然货币工资保持不变，实际工资却在增长。只要价格的下降是由于以往的生产成本的减少所造成的，那么，它的下降就不会使经济活动受到过分的抑制。
就我国而言，我们一直面临着产业结构调整问题，党中央和国务院也早已提出了产业结构的合理化目标，但由于目前劳动力和资源品定价过低，以及政府没有及时采取必要的政策措施纠正负外部性问题所造成的价格不合理问题，以至于我国产业结构调整步伐十分缓慢，高污染、高耗能、资源性产业过度发展，生态环境恶化。要实现产业结构的合理化，应积极依靠价格的引导作用。经济学也告诉我们，价格调整一定会带来产业结构的变化。
我国存在资源品等定价偏低情况，要消除由此而生的产业结构不合理问题，一定需要资源品价格向合理水平回归，即资源品价格上涨。另外，负外部性使自由决定的价格成为非最优价格意味着向最优价格变动的过程，也将是价格向上调整的过程。既然价格上升有如此的合理性，那么，就应该适度调整我国政府制定的通货膨胀预期。
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