| 促进国际收支平衡从何入手 |
| 陈长缨 2008-04-08 |
| 摘 要： |
去年，我国经济继续保持较快增长，国际收支继续呈现经常账户、资本账户双顺差结构，但国际收支和内外部经济不平衡现象仍然比较突出。我国国际收支呈现双顺差，经常账户顺差继续扩大，资本和金融账户顺差增加，外汇储备大幅度增加，人民币兑美元汇率升值速度加快，今年国际收支双顺差将有所降低，经常账户顺差将会有所回落，资本和金融账户将继续保持顺差，外汇储备增速下降，人民币汇率升值速度加快，促进我国国际收支平衡从何入手，应调整贸易账户顺差与资本账户平衡。 |
| 关键词： |
国际收支平衡，双顺差，外汇储备，资金汇率 |
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去年，我国经济继续保持较快增长，国际收支继续呈现经常账户、资本账户双顺差结构，但国际收支和内外部经济不平衡现象仍然比较突出。
其中，货物贸易顺差明显增加。据海关统计，2007年全年我国外贸进出口总值达到21738亿美元，同比增长23.5%。其中，出口12180亿美元（同比增长25.7%），进口9558 亿美元（同比增长20.8%）。外贸顺差累计达到2622 亿美元，大大超过2006 年全年1774亿美元的水平。
但同时，服务贸易仍保持逆差状态。2007 年，服务贸易账户继续出现逆差，但逆差规模有所减少，2007年上半年服务贸易逆差为31亿美元，比上年同期减少约25亿美元。运输、旅游和保险是我国服务贸易收支的主体，约占我国服务贸易收支总额的2/3。相比之下，运输和保险是我国服务贸易逆差的主要来源，尤其是随着我国货物贸易规模的大幅扩张，运输项目保持较大逆差。
另外，收益和经常转移账户顺差增加。在收益账户方面，随着我国直接和间接对外投资存量不断增加，我国在境外资产收益也越来越多，近年来人民币持续保持升值前提下，各类机构更多将境外投资收益调回境内，导致收益项目出现顺差。在经常转移账户方面，在人民币升值的情况下，侨汇收入也继续增加，导致经常转移账户出现顺差状态。
其中，直接投资账户继续保持较大顺差。2007 年，我国吸收外商直接投资和对外直接投资都出现了一定增长，全口径（含银行、证券业）实际使用外资金额826.58 亿美元（同比增长13.8%）。因此，我国直接投资账户继续出现较大规模的顺差。
此外，证券投资和其他投资项目出现顺差。2007 年，在人民币汇率升值步伐加快、国内股票等资本市场活跃的情况下，国内市场投资收益上升，导致证券投资和其他投资项目顺差出现了较快增加。
在经常账户和资本账户保持较大顺差条件下，2007年我国外汇储备快速增长，已经达到1.53 万亿美元，比2006 年末增加4619亿美元。另外，2007年人民币外汇市场上供求的基础性作用进一步发挥，人民币汇率总体走升，汇率弹性增强，人民币兑美元汇率不断创出2005年汇率改革以来的新高，升值速度加快。
2008 年，预计我国国际收支仍将继续出现双顺差结构，但在近年来各种促进国际收支平衡措施相继出台之后，顺差幅度将有所下降，国际收支不平衡状况有望得到一定程度的缓解。在国际收支维持双顺差的情况下，外汇储备仍会出现一定增长，人民币汇率将继续保持稳步升值的态势。
其中，货物贸易顺差将有所下降。受美国次贷危机等因素影响，2008 年我国外部需求将有一定幅度下降。另外，受出口退税等政策调整对出口增长会有一定影响，但进口增长空间更大。综合看来，2008年我国外贸将呈现出口增速下降、进口增速上升，贸易顺差减少的态势，贸易不平衡的状况有所改观。同时，服务贸易账户仍将处于逆差状态。预期2008年我国服务贸易仍将呈现逆差状态，但逆差规模相对稳定。另外，收益和经常转移账户将继续出现顺差。
其中，直接投资账户顺差将有所下降。从国际环境看，受全球经济减速影响，国际资本流动的不确定性也增加，加上发展中和转型国家在吸引外资的竞争也日趋激烈，将会分流走部分对我国的投资。从国内环境看，2008 年初外资、内资企业的“两税合一”政策将开始实施，预计2008 年，我国对外直接投资将继续保持较快增速。
由于目前我国的资产价格已经出现大幅上涨和人民币汇率升值速度加快，国际短期资本进入我国的套利和套汇风险增加和收益降低，以及境内金融机构和个人将适当增加持有境外资产的比重，受这些因素影响，2008年我国直接投资账户仍将保持较大规模顺差，但由于对外投资增速超过吸引外资增速，顺差规模将有所缩小。
在国际收支继续保持双顺差结构的情况下，我国外汇储备将继续增加。但由于预计经常账户和资本账户的顺差规模都有所下降，2008年我国外汇储备增长规模将低于2007年。在外汇供求关系变化和宏观政策调整需要等多种因素作用下，人民币汇率将继续升值，升值速度将有所加快。
在全球经济失衡大背景下，我国国际收支短期内不应该以追求绝对的收支平衡为目标，而应该以促进国际收支的综合平衡、放慢外汇储备增速为目标。2008 年，我国国际收支应围绕上述目标展开工作。这要求分别减少经常和资本账户顺差，同时在减少经常账户顺差的同时，促进资本账户顺差下降。
从长期看，促进贸易账户平衡需要转变经济增长方式，促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变，采取鼓励国内消费的政策，降低国内的净储蓄率。从短期看，要将目前有偏的、促进出口的贸易和产业政策逐渐调整为“中性”的产业和贸易政策。2008年，在出口方面，应继续推进贸易增长方式由数量扩张型向质量效益型转变，贯彻落实加工贸易、出口退税等政策，限制“两高一资”类产品出口；在进口方面，积极扩大进口，鼓励先进技术、重要原材料和关键设备进口，建立健全进口促进机制。同时，适当放宽服务业市场准入，加大知识产权保护和技术引进力度，以缓解经常项目贸易顺差过快增长的势头。
资本账户顺差的调整，首先是调节直接投资项目。在利用直接投资方面，应引导外商投资方向、优化利用外资结构。同时，调节资本账户顺差还要考虑调节证券投资账户。
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